美國國債的殖利率急遽上升，這暗示著股市可能面臨進一步的下跌。

根據FOREXBNB的報道，10年期美國公債的殖利率已經接近4.8%，相較去年9月的低點上升了1.2個百分點。上週五公佈的12月就業數據表明，美國的就業人數增加超乎預期，多個行業均有所成長，這項數據推動了收益率的進一步上升。結合最近發布的高於預期的通膨數據，這使得聯準會在短期內降息的可能性降低。

目前，10年期公債的殖利率有可能達到令人憂慮的水平。殖利率已經突破了去年4.7%的關鍵阻力位，去年該水準曾吸引大量買盤，導致債券價格上升、收益率下降。然而，今年這些買家並未出現，導致債券的拋售加劇，收益率有可能升至5%。

即使10年期殖利率在5%的水平不會持續很長時間，其訊號仍明確：收益率可能在較高水準維持一段時間，而低於4%的水平可能已經成為過去。

這對股市來說是一個重大問題。儘管標普500指數、道琼斯工业平均指數和纳斯达克综合指數在周五都出现了下跌，但收益率上升的影響已越來越明顯。

有時，殖利率的上升與股市的上漲是並行的，因為收益率的上升可能反映出經濟需求的增強和企業利潤的成長。然而，最近的情況並非如此。標普500指數在過去一年已經上漲了22%，目前的股市估值已經反映了利潤成長的預期。收益率的進一步上升可能會抑制經濟成長，因為更高的收益率會促使消費者減少消費、增加儲蓄。

這種變化導致在過去一個月內，殖利率的上升與股市的下跌呈現負相關性。摩根士丹利的研究報告指出，如果10年期殖利率持續上升，股市可能會面臨更大的下跌。

標普500指數的估值可以幫助我們評估潛在的下跌空間。目前，該指數的本益比約為21.2倍，高於2023年底10年期報酬率達到5%時的18倍。如果本益比回落至18倍，標普500指數可能會跌至4930點，較目前水準下跌15%。雖然不一定會有這麼大的跌幅，但情勢不容樂觀。

當然，收益率可能會在5%的水平附近停止上升，就像2023年的情況一樣。目前的通膨率仍然低於3%，5%的收益率提供了具有吸引力的實際回報。如果收益率顯示出明確的下降趨勢，股市可能會穩定下來。

標普500指數可能會在5400點附近找到支撐，這個水平在夏季曾吸引了大量買盤，目標較目前水準下跌7%。Macro Risk Advisors的首席技術策略師John Kolovos認為，關鍵的支撐位大約在5500點左右。