根據FOREXBNB的報道，2025年的第10天，美國股市輕鬆上漲的預期未能實現。年初的不穩定態勢在周五演變成了全面的拋售潮，交易者對美國勞動市場的強勁表現持悲觀態度，他們擔心寬鬆貨幣政策很快就會結束。

美國勞工統計局在周五發布的數據顯示，非農就業人數增加了25.6萬人，遠超預期的16.5萬人，失業率降至4.1%。就業報告公佈後，交易者減少了對聯準會降息的預期，美國股市遭受重創，美債殖利率隨著美元的上漲而上升。

標普500指數在周五下跌了1.5%，抵消了今年以來的所有漲幅。該指數本週累計下跌近2%，創下自聯準會主席鮑威爾上個月發表強硬言論以來的最大單週跌幅。自那以後，美國國債殖利率幾乎持續上升，30年期美國公債殖利率一度突破5%。比特幣價格雖然上漲，但在之前的三個交易日下跌了9%。

經濟的好消息轉化為市場的壞消息

週五的市場動態顯示，經濟的正面消息不一定對市場有利，反而可能對利率敏感的交易策略和美國的高負債公司構成威脅。

摩根大通資產管理公司的投資組合經理Priya Misra表示：“過去幾週可能是全年的預兆。不會一帆風順，而是充滿動盪和混亂——我們面臨聯準會的不作為、估值過高（所有資產的定價都基於樂觀情緒和軟著陸預期）以及雙邊政策的不確定性。”

Miramar Capital的高級投資組合經理Max Wasserman表示：“普遍認為聯準會將繼續降息的想法過於樂觀。人們對聯準會的看跌期權過於依賴。”

根據追蹤標普500指數和長期美國國債的全球最大ETF的數據，美國股票和債券的總報酬已經連續五週為負值，這是自2023年9月以來最長的連續負報酬期。

Bill Harnisch是少數預見這種情況的人之一。他管理的Peconic Partners對沖基金在過去四年的大部分時間裡以192%的報酬率遠超過市場平均水平。由於擔心經濟的疲軟和強勁都會為多頭帶來風險，該基金一直在降低槓桿率，做空房地產相關股票，並控制對科技巨頭的投資。

Harnisch表示，投資人面臨股債“雙輸的局面”。他認為，如果美國經濟加速成長，可能促使聯準會重新採取緊縮政策。“我們認為這是一個風險很大的市場。”

Premier Miton Investors的首席投資官Neil Birrell表示，今年年初的希望已經完全破滅。

他表示，強勁的就業報告“對經濟來說是個好消息，但對那些希望降息的人來說是個壞消息，因為通膨仍是聯準會目前的首要議題。美債殖利率似乎將持續飆升，這對股市來說是個壞消息。”

盈透證券的首席策略師Steve Sosnick表示，股票交易員再次暴露了他們的“流動性成癮”。

他補充道：“股票交易員再次更加擔心貨幣寬鬆的可能性，而不是能夠改善企業基本面的強勁經濟。”

聯準會降息無望？

在周五公佈強勁的就業數據後，一些大銀行的經濟學家調整了對聯準會進一步降息的預測。

美國銀行先前預計今年將降息兩次、每次降息25個基點，但現在預計不會再降息，甚至下一步可能是升息。花旗集團仍預期會有五次降息，但表示降息將從5月開始。高盛集團預計今年將降息兩次，而不是三次。

Bolvin財富管理集團的總裁Gina Bolvin表示：“隨著市場減少對降息的押注，投資者可能需要為更多波動做好準備。”

Amundi Investment Institute的已開發市場策略主管Guy Stear表示：“人們現在開始擔心聯準會將根本無法降息，壓力正在積聚在聯準會身上。在接下來的幾個月裡，收益率將持續上升至5%，除非第一季財報季表現強勁，否則股市將面臨壓力。”

Global X投資策略主管Scott Helfstein表示，我們似乎又回到了一個好消息就是壞消息的時代。但他指出，這似乎是目光短淺。

他表示：“我們認為，在人工智慧等自動化技術和放鬆監管的推動下，企業今年可以實現較高的獲利預期，這將推動股市，而不是聯準會。”

另外，下週公佈的消費者和批發價格數據將為聯準會1月28-29日的政策會議提供更多有關通膨走向的線索。

摩根士丹利財富管理部門的首席經濟策略師Ellen Zentner表示：“意外強勁的就業報告肯定不會讓聯準會的鷹派態度有所緩和。現在所有人的目光都將轉向下週的通膨數據，但即使這些數據出現意外下行，可能也不足以讓聯準會在短期內降息。”