根据FOREXBNB的报道，2025年的第10天，美国股市轻松上涨的预期未能实现。年初的不稳定态势在周五演变成了全面的抛售潮，交易者们对美国劳动力市场的强劲表现持悲观态度，他们担心宽松货币政策将很快结束。

美国劳工统计局在周五发布的数据显示，非农就业人数增加了25.6万人，远超预期的16.5万人，失业率降至4.1%。就业报告公布之后，交易者们减少了对美联储降息的预期，美国股市遭受重创，美债收益率随着美元的上涨而上升。

标普500指数在周五下跌了1.5%，抵消了今年以来的所有涨幅。该指数本周累计下跌近2%，创下自美联储主席鲍威尔上个月发表强硬言论以来的最大单周跌幅。自那以后，美国国债收益率几乎持续上升，30年期美国国债收益率一度突破5%。比特币价格虽然上涨，但在之前的三个交易日中下跌了9%。

经济的好消息转化为市场的坏消息

周五的市场动态显示，经济的积极消息并不一定对市场有利，反而可能对利率敏感的交易策略和美国的高负债公司构成威胁。

摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra表示：“过去几周可能是全年的预兆。不会一帆风顺，而是充满动荡和混乱——我们面临着美联储的不作为、估值过高（所有资产的定价都基于乐观情绪和软着陆预期）以及双边政策的不确定性。”

Miramar Capital的高级投资组合经理Max Wasserman表示：“普遍认为美联储将继续降息的想法过于乐观。人们对美联储的看跌期权过于依赖。”

根据追踪标普500指数和长期美国国债的全球最大ETF的数据，美国股票和债券的总回报已经连续五周为负值，这是自2023年9月以来最长的连续负回报期。

Bill Harnisch是少数预见到这种情况的人之一。他管理的Peconic Partners对冲基金在过去四年的大部分时间里以192%的回报率远远超过市场平均水平。由于担心经济的疲软和强劲都会给多头带来风险，该基金一直在降低杠杆率，做空房地产相关股票，并控制对科技巨头的投资。

Harnisch表示，投资者面临着股债“双输的局面”。他认为，如果美国经济加速增长，可能会促使美联储重新采取紧缩政策。“我们认为这是一个风险很大的市场。”

Premier Miton Investors的首席投资官Neil Birrell表示，今年年初的希望已经完全破灭。

他表示，强劲的就业报告“对经济来说是个好消息，但对那些希望降息的人来说是个坏消息，因为通胀仍是美联储目前的首要议题。美债收益率似乎将继续飙升，这对股市来说是个坏消息。”

盈透证券的首席策略师Steve Sosnick表示，股票交易员再次暴露了他们的“流动性成瘾”。

他补充道：“股票交易员再次更加担心货币宽松的可能性，而不是能够改善企业基本面的强劲经济。”

美联储降息无望？

在周五公布强劲的就业数据后，一些大银行的经济学家调整了对美联储进一步降息的预测。

美国银行此前预计今年将降息两次、每次降息25个基点，但现在预计不会再降息，甚至下一步可能是加息。花旗集团仍预计会有五次降息，但表示降息将从5月份开始。高盛集团预计今年将降息两次，而不是三次。

Bolvin财富管理集团的总裁Gina Bolvin表示：“随着市场减少对降息的押注，投资者可能需要为更多波动做好准备。”

Amundi Investment Institute的发达市场策略主管Guy Stear表示：“人们现在开始担心美联储将根本无法降息，压力正在积聚在美联储身上。在接下来的几个月里，收益率将继续上升至5%，除非第一季度财报季表现强劲，否则股市将面临压力。”

Global X投资策略主管Scott Helfstein表示，我们似乎又回到了一个好消息就是坏消息的时代。但他指出，这似乎是目光短浅。

他表示：“我们认为，在人工智能等自动化技术和放松监管的推动下，企业今年可以实现较高的盈利预期，这将推动股市，而不是美联储。”

此外，下周公布的消费者和批发价格数据将为美联储1月28-29日的政策会议提供更多有关通胀走向的线索。

摩根士丹利财富管理部门的首席经济策略师Ellen Zentner表示：“意外强劲的就业报告肯定不会让美联储的鹰派态度有所缓和。现在所有人的目光都将转向下周的通胀数据，但即使这些数据出现意外下行，可能也不足以让美联储在短期内降息。”