美国国债的收益率急剧上升，这暗示着股市可能面临进一步的下跌。

根据FOREXBNB的报道，10年期美国国债的收益率已经接近4.8%，相较于去年9月的低点上升了1.2个百分点。上周五公布的12月就业数据表明，美国的就业人数增加超出预期，多个行业均有所增长，这一数据推动了收益率的进一步上升。结合最近发布的高于预期的通胀数据，这使得美联储在短期内降息的可能性降低。

目前，10年期国债的收益率有可能达到令人忧虑的水平。收益率已经突破了去年4.7%的关键阻力位，去年该水平曾吸引大量买盘，导致债券价格上升、收益率下降。然而，今年这些买家并未出现，导致债券的抛售加剧，收益率有可能升至5%。

即使10年期收益率在5%的水平不会持续很长时间，其信号依然明确：收益率可能在较高水平维持一段时间，而低于4%的水平可能已经成为过去。

这对股市来说是一个重大问题。尽管标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数在周五都出现了下跌，但收益率上升的影响已经越来越明显。

有时，收益率的上升与股市的上涨是并行的，因为收益率的上升可能反映出经济需求的增强和企业利润的增长。然而，最近的情况并非如此。标普500指数在过去一年中已经上涨了22%，当前的股市估值已经反映了利润增长的预期。收益率的进一步上升可能会抑制经济增长，因为更高的收益率会促使消费者减少消费、增加储蓄。

这种变化导致在过去一个月内，收益率的上升与股市的下跌呈现出负相关性。摩根士丹利的研究报告指出，如果10年期收益率继续上升，股市可能会面临更大的下跌。

标普500指数的估值可以帮助我们评估潜在的下跌空间。目前，该指数的市盈率约为21.2倍，高于2023年底10年期收益率达到5%时的18倍。如果市盈率回落至18倍，标普500指数可能会跌至4930点，较当前水平下跌15%。虽然不一定会有如此大的跌幅，但形势不容乐观。

当然，收益率可能会在5%的水平附近停止上升，就像2023年的情况一样。当前的通胀率仍然低于3%，5%的收益率提供了具有吸引力的实际回报。如果收益率显示出明确的下降趋势，股市可能会稳定下来。

标普500指数可能会在5400点附近找到支撑，这个水平在夏季曾吸引了大量买盘，目标较当前水平下跌7%。Macro Risk Advisors的首席技术策略师John Kolovos认为，关键的支撑位大约在5500点左右。