根據FOREXBNB的報道，美國銀行全球研究團隊的分析顯示，儘管美國股市的交易水準目前處於較高位置，投資者不應預期估值會迅速回落至長期平均水平。
由Savita Subramanian領導的美國銀行股票與量化策略師團隊在客戶報告中強調，“無論使用哪種估值指標來衡量，標普500指数的估值都显著高于历史平均水平。”他們特別指出，美國股票的風險溢酬——股票報酬率與10年期美國公債殖利率之間的差異——目前處於歷史低點，并可能因標普500成分股的變動而進一步降低。
報告提到，標普500指数的构成已经发生了显著的变化。與1970年齡總和1980年代以資本密集型製造業公司為主的情況則不同，当前標普500指數中有50%的公司屬於勞動密集度低且資產輕的企業，如科技、媒體和醫療保健產業。
與過去的經濟週期相比，標普500成分公司的槓桿水平也更低。在之前的周期中，債務是影響股票風險溢酬的重要宏觀因素，但現在這因素的影響已經減弱。美國銀行的分析顯示，目前股票風險溢酬低於2%，而過去10年的平均水平約為5%。風險溢價的下降意味著，持有股票等高風險資產相對於持有美國國債等超安全資產的額外回報正在減少。
美國銀行團隊警告說，如果股票風險溢價回歸到其長期平均水平，標普500指數可能會下跌50%。然而，由於企業效率的提升，這種情況在短期內不太可能發生。
Subramanian團隊也提到，目前的股票風險溢酬水準與20世紀80年齡總和90年代相似，因為企業已經透過提高效率來因應更高的成本投入。這種效率的提升得益於科技工具的廣泛應用，例如自動化、大數據和生成式人工智慧（AI）。標普500成分股公司的生产率显著提高，企業的實際收入與員工數量比已超過數十年前的水平。
團隊進一步指出，未來企業效率的提升是有理可循的，尤其是在科技工具的支持下。自動化和AI等技術將繼續幫助企業優化營運。
本週，美國債市的劇烈拋售影響了金融市場。週五，10年期美國公債殖利率升至4.772%，創2023年11月以來新高。30年期公債殖利率也攀升至4.962%。這一走勢是由於最新公佈的非農就業數據強勁，促使市場降低了對聯準會今年降息的預期。
同時，美國股市本周大幅下挫。根據FactSet數據，那斯達克指數下跌2.3%，標普500指數下跌1.9%，道琼斯工业平均指數下跌1.9%。
這份報告為投資者提供了對當前市場環境的深刻見解，同時強調了企業效率和科技驅動的長期發展趨勢。儘管股市短期波動明顯，但標普500的成分結構和技術應用的變化可能會繼續支持市場的長期表現。
