高收益債券定義及認定
高收益類債券是指信用評級低於投資級的債券，通常違約風險較大，在國際市場中常被稱作“垃圾債”。在我國，尚無明確統一的定義，市場一般依據發行利率、到期收益率或估值收益率等參數，判斷其是否屬於高風險高收益類別。
簡單來說這類債券的發行邏輯就是因爲其多半都是由信用等級較低的公司發行，所以爲了吸引民衆能夠來投資，他們就會發行較高收益的債券，吸引追求高收益、願意承擔一定風險的投資人。
其核心的認定標準是：信用評級
債券的信用評級是由專業評級機構(如 標普 S&P、穆迪 Moody's、惠譽 Fitch)根據發行人的償債能力來評定的。這個評級會影響債券的“風險等級”和“利率高低”。
| 評級機構 | 投資級別 | 高收益級別 |
| 標準普爾（S&P） | AAA ~ BBB- | BB+及以下 |
| 穆迪（Moody’s） | Aaa ~ Baa3 | Ba1及以下 |
| 惠譽（Fitch） | AAA ~ BBB- | BB+及以下 |
一旦低於投資級，就會被歸類爲高收益的債券，俗稱“垃圾債”。
高收益債券風險狀況怎麼看?
利差是判斷高收益債風險狀況的常見方法，利差能反映市場對高收益類債券整體信用風險的評估。
高收益類債券利差 = 高收益類債券的平均收益率 − 無風險資產(通常是美國國債)的收益率
比如：
•高收益債平均到期收益率 = 8%
•同期10年期美債收益率 = 3%
•利差 = 8% − 3% = 5%
| 利差水平 | 市場含義 | 風險狀況 |
| 較低（3%-4%） | 市場樂觀、違約風險預期低 | 風險較低 |
| 適中（5%-6%） | 風險適中，市場觀望 | 風險中性 |
| 較高（7%以上） | 市場擔憂違約，或經濟下行 | 風險升高 |
總結：利差越高，意味着投資者要求更高的回報來彌補信用風險，說明整體市場對該類債券的信心在下降。
我們帶入舉例來說，假設現在有兩組數據：
| 日期 | 高收益債收益率 | 10年期美債收益率 | 利差 |
| 2021年6月 | 4.50% | 1.50% | 3.0%（風險低） |
| 2023年10月 | 8.20% | 3.20% | 5.0%（風險上升） |
| 2025年3月 | 10.10% | 3.60% | 6.5%（風險偏高） |
分析：
•2021年6月——市場情緒穩定，違約率低，高收益債吸引力強。
•2023年10月——利差擴大至5%，可能是企業盈利下滑、經濟放緩等引發市場擔憂。
•2025年3月——利差飆升至6.5%，說明市場預期更多企業違約，是高風險信號，投資者應該警惕。
