債券存續期間：是什麼?和利率的關係?期間越長越好嗎?

債券存續期間是指?

是指從債券發行日到最終回收全部投資(本金和利息)之間的平均時間，它反映的是投資者“收回成本”所需的加權平均時間。用來衡量債券價格對利率的敏感度。

在這個期間內，債券是有效存在的，發行人會按期支付利息，到期時償還本金。但存續期間並不等同於到期時間。到期時間只是本金償還的日子，而債券存續期間則綜合考慮了利息的分佈時間。

因此：

•付息債券——因爲中間有現金流(利息)陸續返回，所以存續期間會小於到期時間。

•零息債券——沒有中間利息，全在到期時償還，因此存續期間等於到期時間。

我們來看一個簡單例子，更清楚理解它的時間維度和現金流安排：

①背景假設

②你將收到的現金流如下

在債券的“存續期間”5年中，你每年固定收取利息，第5年連本帶息收回。

債券存續期間和利率的關係?

1. 利率上升 → 債券價格下降 → 久期縮短

利率升高時，未來現金流折現的現值降低，尤其是遠期的現金流折現影響更大。

所以債券的現值被“壓扁”，更接近短期現金流 → 久期減少。

2. 利率下降 → 債券價格上漲 → 久期增長

當利率下降，未來現金流現值更高，久期向未來“拉長”。

我們透過一個簡單的例子來說明利率變動對債券價格的影響：

假設市場利率上升1個百分點(到6%)，那麼債券價格將下降，其中：

•債券A價格大概下降 2%(久期 × 利率變動 = 2 × 1%)

•債券B價格大概下降 7%(7 × 1%)

所以久期越長，債券價格對利率變化越敏感。

債券存續期間越長越好嗎?

存續期間並不是越長越好，它的優缺點要結合市場環境和投資者自身目標來判斷。

1. 存續期長的優點：

①利率通常更高

長期債券通常比短期債券提供更高的票面利率，用來補償你鎖定資金時間較久的風險。

②利率下行時價格漲得更多

長期債券對利率變化更敏感，利率下降時，價格上漲幅度更大，可帶來更高的資本利得。

2. 存續期長的缺點：

①價格波動大(利率風險高)

比如利率上漲，長期債券價格下跌會更明顯。越長期，價格越敏感。

②鎖定資金時間長

你得等更久才能拿回本金。如果中途需要用錢，可能要折價賣出。

③通脹風險增加

如果未來通脹上升，長期固定利率債券的實際收益會被侵蝕。

舉個例子：假設你買兩隻債券情況如下

雖然B債券利率高，但對利率上漲更敏感，價格下跌更多。

總之，債券存續期間不是越長越好，而是“適合你”才最好。想要穩定、靈活選短期債;看好利率下降、願意冒風險可考慮長期債。