债券存续期间：是什么?和利率的关系?期间越长越好吗?

债券存续期间是指?

是指从债券发行日到最终回收全部投资(本金和利息)之间的平均时间，它反映的是投资者“收回成本”所需的加权平均时间。用来衡量债券价格对利率的敏感度。

在这个期间内，债券是有效存在的，发行人会按期支付利息，到期时偿还本金。但存续期间并不等同于到期时间。到期时间只是本金偿还的日子，而债券存续期间则综合考虑了利息的分布时间。

因此：

•付息债券——因为中间有现金流(利息)陆续返回，所以存续期间会小于到期时间。

•零息债券——没有中间利息，全在到期时偿还，因此存续期间等于到期时间。

我们来看一个简单例子，更清楚理解它的时间维度和现金流安排：

①背景假设

②你将收到的现金流如下

在债券的“存续期间”5年中，你每年固定收取利息，第5年连本带息收回。

债券存续期间和利率的关系?

1. 利率上升 → 债券价格下降 → 久期缩短

利率升高时，未来现金流折现的现值降低，尤其是远期的现金流折现影响更大。

所以债券的现值被“压扁”，更接近短期现金流 → 久期减少。

2. 利率下降 → 债券价格上涨 → 久期增长

当利率下降，未来现金流现值更高，久期向未来“拉长”。

我们透过一个简单的例子来说明利率变动对债券价格的影响：

假设市场利率上升1个百分点(到6%)，那么债券价格将下降，其中：

•债券A价格大概下降 2%(久期 × 利率变动 = 2 × 1%)

•债券B价格大概下降 7%(7 × 1%)

所以久期越长，债券价格对利率变化越敏感。

债券存续期间越长越好吗?

存续期间并不是越长越好，它的优缺点要结合市场环境和投资者自身目标来判断。

1. 存续期长的优点：

①利率通常更高

长期债券通常比短期债券提供更高的票面利率，用来补偿你锁定资金时间较久的风险。

②利率下行时价格涨得更多

长期债券对利率变化更敏感，利率下降时，价格上涨幅度更大，可带来更高的资本利得。

2. 存续期长的缺点：

①价格波动大(利率风险高)

比如利率上涨，长期债券价格下跌会更明显。越长期，价格越敏感。

②锁定资金时间长

你得等更久才能拿回本金。如果中途需要用钱，可能要折价卖出。

③通胀风险增加

如果未来通胀上升，长期固定利率债券的实际收益会被侵蚀。

举个例子：假设你买两只债券情况如下

虽然B债券利率高，但对利率上涨更敏感，价格下跌更多。

总之，债券存续期间不是越长越好，而是“适合你”才最好。想要稳定、灵活选短期债;看好利率下降、愿意冒风险可考虑长期债。