基本面選股解讀：宏觀、行業、公司

基本面是指?

指的是影響企業價值和股票價格的核心因素，包括宏觀經濟、行業狀況和公司經營狀況。

1. 宏觀層面：經濟成長、利率、通脹、貨幣政策等，決定市場整體趨勢。

2. 行業層面：市場規模、增長速度、競爭格局等，決定行業內企業的發展空間。

3. 公司層面：財務狀況、盈利能力、估值等，決定企業能否持續增長。

基本面如何影響選股?

●宏觀基本面——看大勢，抓方向

以2008年後的北美市場為例，過去12年的牛市主要受到以下三個因素的推動：

①量化寬鬆政策;

②稅收減免;

③全球其他地區經濟疲軟，導致資金大量流入美國。

經濟體中的貨幣供應量非常充裕，股市一直處於上漲趨勢。

所以有的時候我們看投資者買美股賺得盆滿缽滿，其實這並不意外，因為只要市場上的資金充裕，任何投資者都能從中獲益。

這就是宏觀層面上塑造出的大環境對股市的積極影響。寬鬆貨幣政策、稅收優惠與國際資本流入，共同營造有利市場環境，增強投資者信心，促成了長期牛市。

●行業基本面——找對賽道，捕捉增長

宏觀經濟好時，並不是所有行業都能受益，行業的增長潛力直接決定了投資的價值。行業的發展空間和未來增速往往是選股時的重要考量因素。

行業怎麼看?

1. 行業所處週期：朝陽行業/夕陽行業

2. 行業格局：順週期還是逆週期，行業門檻高低

3. 政府政策：是否支持

4. 板塊輪動：市場偏好，大眾喜好

假設你有100萬元，投資新能源（朝陽行業，增長20%）或煤炭（夕陽行業，萎縮2%），5年後價值為

•新能源：100×(1.2)5=248.8萬元

•煤炭：100×(0.98)5=90.4萬元

機制差異源於

1. 行業周期：新能源增長快，煤炭基地。

2. 行業格局：新能源車站高地，車站廣場;煤炭車站車站大。

3. 政策支持成本，：新能源獲主權+低融資成本，煤炭設定+環保稅。

4. 板塊輪動熱捧估值低迷：市場熱捧新能源，煤炭估值低迷。

●公司基本面——核心是盈利與估值

行業選擇好之後，最終的選股決策還是要落到個股上。

公司基本面的分析包括財務狀況、盈利能力、管理層素質等多個方面。核心是看公司能否持續盈利並創造價值。

假設我們對比 A 公司 和 B 公司，它們同屬科技行業，來看誰更具投資價值。

①收入與盈利能力：誰更會賺錢？

•A公司淨利潤：(5÷50)×100%=10%

•B公司淨利潤：(4÷60)×100%=6.67%

結論： A 公司的利潤率更高，盈利能力更強。

②本益比(P/E)：誰的估值更划算?

•A公司市盈率50÷5=10

•B公司市盈率40÷2.67=15

結論： A 公司的市盈率更低，相對來說估值更便宜。

③負債水平：誰的財務更穩健?

•A公司資產負債率：(40÷100)×100%=40%

•B公司資產負債率：(80÷120)×100%=66.67%

結論： A 公司的負債水平較低，財務更穩健。

④現金流：誰的流動性更好?

•A公司現金流覆蓋率：(10÷30)×100%=33.3%

•B公司現金流覆蓋率：(8÷70)×100%=11.4%

結論： A 公司現金流更充裕，財務安全性更高。

從公司基本面上來看，A 公司的 盈利能力更強、估值更便宜、負債更低、現金流更充足，整體上比 B 公司更穩健，更具投資價值。