跨期套利是什麼意思?

是指在同一資產的不同到期時間合約之間進行交易，利用時間價值的差異來獲取利潤。這種策略的核心在於，不同到期時間的合約價格通常會因為時間價值、供需關係或市場預期等因素而存在差異。

通過買入一個合約，同時賣出另一個合約，投資者可以在價格差異中尋找套利機會。

跨期套利

跨期套利主要有兩種形式：

①正向：遠期合約價格高於近期合約價格。

②反向：近期合約價格高於遠期合約價格。

跨期套利的交易邏輯

●正向——交易者買入遠月合約，同時賣出近月合約，利用合約間價差擴大盈利。

適用條件：

  1. 市場存在正向市場（Contango），即遠月合約價格與近月合約。

  2. 預期遠月合約價格漲幅更大，或者價差擴大。

  3. 持倉成本(如費倉儲、利息)居高不下，推動遠月合約價格走高。

我們帶入具體例子中看一下它的交易邏輯

假設某投資者在2024年1月1日觀察到原油期貨市場的情況為近期合約（2024年3月到期）價格是每桶70美元;遠期合約（2024年12月到期）價格是每桶75美元。

他決定買入10手近期合約(每手1000桶)並賣出10手遠期合約(每手1000桶)。

交易階段 交易類型 合約類型 價格（美元/桶） 數量（手） 每手數量（桶/手） 總金額（美元） 淨收入（美元）
初始交易 買入 近期合約 70 10 1000 700,000 50,000
賣出 遠期合約 75 10 1000 750,000
到期平倉 賣出 近期合約 72 10 1000 720,000 -10,000
買入 遠期合約 73 10 1000 730,000

總收益：50.000美元(初始淨收入) - 10.000美元(平倉淨損失) = 40.000美元。

●反向——交易者賣出遠月合約的同時買入近期合約，並期待雙向價差縮小盈利的交易策略。

適用條件：

  1. 期貨市場逆向市場(Backwardation)，即遠月合約價格低於近月合約。

  2. 預期未來某種因素(如供應增加、需求下降等)會導致近月合約價格下跌，遠月合約價格上漲，使價差縮小。

  3. 遠月合約的成本儲存較低，供需矛盾導致現貨價格上漲，但未來供給預期增加。

假設某投資者在2024年1月1日觀察到黃金期貨市場的情況為近期合約（2024年3月到期）價格是每盎司1800美元;遠期合約（2024年12月到期）價格是每盎司1750美元。

他決定賣出10手近期合約(每手100盎司)同時買入10手遠期合約(每手100盎司)。

交易階段 交易類型 合約類型 價格（美元/盎司） 數量（手） 每手數量
（盎司/手）		 總金額（美元） 淨收入（美元）
初始交易 賣出 近期合約 1800 10 100 1,800,000 50,000
買入 遠期合約 1750 10 100 1,750,000
到期平倉 買入 近期合約 1780 10 100 1,780,000 -20,000
賣出 遠期合約 1760 10 100 1,760,000

總收益：50.000 (初始淨收入)- 20.000(平倉淨損失) = 30.000美元。

跨期套利的優缺點
專案 概括 描述
優點 風險較低 利用時間價值差異，市場波動影響小，交易風險低。
利用時間價值差異 通過不同到期時間合約的買賣，獲取時間價值帶來的利潤。
靈活性高 適用於多種市場條件和資產類別，如期貨、期權、外匯等。
可以作為一種對沖工具 通過同時持有買入和賣出頭寸，鎖定利潤，減少市場不確定性的影響。
缺點 市場風險 市場波動可能導致價差變化，影響套利結果。
流動性風險 流動性不足可能導致交易成本增加或無法及時平倉。
信用風險 交易對手違約可能導致損失，尤其在場外市場。
盈利空間有限 盈利空間通常較小，市場條件不理想時收益可能較低。
交易成本 多次交易操作會產生一定成本，影響最終收益。

跨期套利可以利用不同到期時間合約的時間價值差異，獲取無風險利潤。由於交易的是同一資產的不同到期時間合約，市場波動對整體交易的影響相對較小。但投資者在進行套利交易時也需要關注市場風險、流動性風險和信用風險，謹慎制定交易策略。