跨期套利是什么意思?

是指在同一资产的不同到期时间合约之间进行交易，利用时间价值的差异来获取利润。这种策略的核心在于，不同到期时间的合约价格通常会因为时间价值、供需关系或市场预期等因素而存在差异。

通过买入一个合约，同时卖出另一个合约，投资者可以在价格差异中寻找套利机会。

跨期套利

跨期套利主要有两种形式：

①正向：远期合约价格高于近期合约价格。

②反向：近期合约价格高于远期合约价格。

跨期套利的交易逻辑

●正向——交易者买入远月合约，同时卖出近月合约，利用合约间价差扩大盈利。

适用条件：

  1. 市场存在正向市场（Contango），即远月合约价格与近月合约。

  2. 预期远月合约价格涨幅更大，或者价差扩大。

  3. 持仓成本(如费仓储、利息)居高不下，推动远月合约价格走高。

我们带入具体例子中看一下它的交易逻辑

假设某投资者在2024年1月1日观察到原油期货市场的情况为近期合约（2024年3月到期）价格是每桶70美元;远期合约（2024年12月到期）价格是每桶75美元。

他决定买入10手近期合约(每手1000桶)并卖出10手远期合约(每手1000桶)。

交易阶段 交易类型 合约类型 价格（美元/桶） 数量（手） 每手数量（桶/手） 总金额（美元） 净收入（美元）
初始交易 买入 近期合约 70 10 1000 700,000 50,000
卖出 远期合约 75 10 1000 750,000
到期平仓 卖出 近期合约 72 10 1000 720,000 -10,000
买入 远期合约 73 10 1000 730,000

总收益：50.000美元(初始净收入) - 10.000美元(平仓净损失) = 40.000美元。

●反向——交易者卖出远月合约的同时买入近期合约，并期待双向价差缩小盈利的交易策略。

适用条件：

  1. 期货市场逆向市场（Backwardation），即远月合约价格低于近月合约。

  2. 预期未来某种因素(如供应增加、需求下降等)会导致近月合约价格下跌，远月合约价格上涨，使价差缩小。

  3. 远月合约的成本存储较低，供需矛盾导致现货价格上涨，但未来供给预期增加。

假设某投资者在2024年1月1日观察到黄金期货市场的情况为近期合约（2024年3月到期）价格是每盎司1800美元;远期合约（2024年12月到期）价格是每盎司1750美元。

他决定卖出10手近期合约(每手100盎司)同时买入10手远期合约(每手100盎司)。

交易阶段 交易类型 合约类型 价格（美元/盎司） 数量（手） 每手数量
（盎司/手）		 总金额（美元） 净收入（美元）
初始交易 卖出 近期合约 1800 10 100 1,800,000 50,000
买入 远期合约 1750 10 100 1,750,000
到期平仓 买入 近期合约 1780 10 100 1,780,000 -20,000
卖出 远期合约 1760 10 100 1,760,000

总收益：50.000 (初始净收入)- 20.000(平仓净损失) = 30.000美元。

跨期套利的优缺点
项目 概括 描述
优点 风险较低 利用时间价值差异，市场波动影响小，交易风险低。
利用时间价值差异 通过不同到期时间合约的买卖，获取时间价值带来的利润。
灵活性高 适用于多种市场条件和资产类别，如期货、期权、外汇等。
可以作为一种对冲工具 通过同时持有买入和卖出头寸，锁定利润，减少市场不确定性的影响。
缺点 市场风险 市场波动可能导致价差变化，影响套利结果。
流动性风险 流动性不足可能导致交易成本增加或无法及时平仓。
信用风险 交易对手违约可能导致损失，尤其在场外市场。
盈利空间有限 盈利空间通常较小，市场条件不理想时收益可能较低。
交易成本 多次交易操作会产生一定成本，影响最终收益。

跨期套利可以利用不同到期时间合约的时间价值差异，获取无风险利润。由于交易的是同一资产的不同到期时间合约，市场波动对整体交易的影响相对较小。但投资者在进行套利交易时也需要关注市场风险、流动性风险和信用风险，谨慎制定交易策略。