金銅比怎麼看?如何反應市場情緒?

金銅比概述及計算

即指黃金價格與銅價格的比值。它通過比較這兩種商品的價格，反映出市場的經濟狀況和風險情緒。

由於黃金被視為避險資產，而銅則是工業金屬的代表，它們的比值有助於判斷市場對經濟前景的樂觀或悲觀情緒。

計算公式：

假設當前COMEX黃金的價格為1500美元/盎司，而LME銅的價格為5000美元/噸。

那麼比值計算為：

•1500(美元/盎司)÷5000(美元/噸)=0.3噸/盎司，即1盎司黃金可以購買0.3噸铜。

金銅比揭示的市場信號

◆金銅比與全球經濟增長

與全球GDP增長率之間通常呈負相關性。比值上升通常意味著全球經濟增長放緩，反之則表明經濟增長加速。

原因在於，當經濟增長放緩時，市場避險情緒升溫，黃金需求增加，銅需求減少，從而推動比值上升。

舉例：

假設全球經濟增長率為3%，金價為1500美元/盎司，銅價為6000美元/噸

•比值 = 1500 ÷6000 = 0.25

假設全球經濟增長率降至1%，金價上升至1700美元/盎司，銅價下降至5000美元/噸：

•比值= 1700 /÷5000= 0.34

◆金銅比與債券利率

通常與債券利率呈負相關性。比值上升時，債券利率往往較低，反之則表明債券利率上升。

金與銅的比值走勢通常領先債券利率變化，這意味著市場的風險情緒和對未來經濟前景的預期往往在債券市場之前有所體現。

舉例：

1. 當經濟處於擴張階段時，市場信心較強，投資者偏好風險資產，比值較低，債券利率相對較高。

2. 當經濟放緩時，避險情緒增強，比值上升，債券需求增加，導致利率下行。

3. 當經濟衰退時，避險情緒愈發嚴重，比值显著上升，債券利率大幅下降。

◆金銅比與市場風險偏好

當兩者比值上升時，表明市場的避險情緒增強，投資者對風險資產(如銅)持謹慎態度，黃金的需求增加;

反之，當兩者比值下降時，意味著市場風險偏好增強，投資者對銅等風險資產的需求增加，黃金需求相對減少。

（一）背景假設：在某個時間點

•銅價為 7000美元/噸

•黃金價格為 1750美元/盎司

•比值=1750÷7000≈0.25

這意味著在這個時間點，每單位銅的價格是每單位黃金價格的 4倍(即金價是銅價的1/4)。

（二）不同市場環境下的金銅比變化

情景①：經濟繁榮

假設經濟形勢良好，市場預期樂觀

•銅價上漲至 8000美元/噸

•黃金價格保持不變，仍為 1750美元/盎司

•此時比值為：1750÷8000≈0.21875

比值下降，表明市場風險偏好增強，投資者更願意投資風險資產(銅)。

情景②：市場不確定性增加

假設出現地緣政治緊張局勢或經濟衰退預期

•銅價下跌至 6000美元/噸

•黃金價格上漲至 1850美元/盎司

•此時比值為：1850÷6000≈0.3083

比值上升，表明市場避險情緒上升，投資者更傾向於持有避險資產(黃金)，風險資產相對避險資產的溢價降低。