金铜比怎么看?如何反应市场情绪?

金铜比概述及计算

即指黄金价格与铜价格的比值。它通过比较这两种商品的价格，反映出市场的经济状况和风险情绪。

由于黄金被视为避险资产，而铜则是工业金属的代表，它们的比值有助于判断市场对经济前景的乐观或悲观情绪。

计算公式：

假设当前COMEX黄金的价格为1500美元/盎司，而LME铜的价格为5000美元/吨。

那么比值计算为：

•1500(美元/盎司)÷5000(美元/吨)=0.3吨/盎司，即1盎司黄金可以购买0.3吨铜。

金铜比揭示的市场信号

◆金铜比与全球经济增长

与全球GDP增长率之间通常呈负相关性。比值上升通常意味着全球经济增长放缓，反之则表明经济增长加速。

原因在于，当经济增长放缓时，市场避险情绪升温，黄金需求增加，铜需求减少，从而推动比值上升。

举例：

假设全球经济增长率为3%，金价为1500美元/盎司，铜价为6000美元/吨

•比值 = 1500 ÷6000 = 0.25

假设全球经济增长率降至1%，金价上升至1700美元/盎司，铜价下降至5000美元/吨：

•比值= 1700 /÷5000= 0.34

◆金铜比与债券利率

通常与债券利率呈负相关性。比值上升时，债券利率往往较低，反之则表明债券利率上升。

金与铜的比值走势通常领先债券利率变化，这意味着市场的风险情绪和对未来经济前景的预期往往在债券市场之前有所体现。

举例：

1. 当经济处于扩张阶段时，市场信心较强，投资者偏好风险资产，比值较低，债券利率相对较高。

2. 当经济放缓时，避险情绪增强，比值上升，债券需求增加，导致利率下行。

3. 当经济衰退时，避险情绪愈发严重，比值显著上升，债券利率大幅下降。

◆金铜比与市场风险偏好

当两者比值上升时，表明市场的避险情绪增强，投资者对风险资产(如铜)持谨慎态度，黄金的需求增加;

反之，当两者比值下降时，意味着市场风险偏好增强，投资者对铜等风险资产的需求增加，黄金需求相对减少。

（一）背景假设：在某个时间点

•铜价为 7000美元/吨

•黄金价格为 1750美元/盎司

•比值=1750÷7000≈0.25

这意味着在这个时间点，每单位铜的价格是每单位黄金价格的 4倍(即金价是铜价的1/4)。

（二）不同市场环境下的金铜比变化

情景①：经济繁荣

假设经济形势良好，市场预期乐观

•铜价上涨至 8000美元/吨

•黄金价格保持不变，仍为 1750美元/盎司

•此时比值为：1750÷8000≈0.21875

比值下降，表明市场风险偏好增强，投资者更愿意投资风险资产(铜)。

情景②：市场不确定性增加

假设出现地缘政治紧张局势或经济衰退预期

•铜价下跌至 6000美元/吨

•黄金价格上涨至 1850美元/盎司

•此时比值为：1850÷6000≈0.3083

比值上升，表明市场避险情绪上升，投资者更倾向于持有避险资产(黄金)，风险资产相对避险资产的溢价降低。