RBC BlueBay押注“美國例外論”終結，開始做空美元

RBC BlueBay開設美元空頭頭寸，押注“美國例外論”終結

全球頂級資管機構RBC BlueBay Asset Management表示，特朗普的貿易戰可能會摧毀人們對美元數十年來的信任和信譽，因此該機構開設了美元空頭頭寸，押注“美國例外論”將終結。

由於擔心特朗普的貿易關稅將對經濟、消費者收入和市場產生影響，以及投資者將資金撤出美國股市，美元一直在下跌，這表明投資者對美國的“例外主義”或其作爲全球金融體系基石的地位表示懷疑。

4月份迄今，美元兌其他六種主要貨幣的匯率指數下跌了4%，這將是自2022年以來最糟糕的月度表現。與此同時，美國長期債券收益率仍接近17個月高點。通常，較高的債券收益率對美元有利。但這一次，隨着越來越多的投資者質疑美元的避險地位和在全球金融體系中的核心作用，兩者之間傳統的正相關水平爲三年來最弱。

包括Jens Naervig Pedersen在內的丹麥銀行A/S分析師在一份報告中寫道：“美元、收益率和傳統風險指標之間的混亂令人震驚，越來越讓人想起過去的壓力事件。”

Pedersen稱，上週是50多年來第三次美元下跌超過2.5%，但10年期美國國債收益率上漲至少25個基點。其他兩次分別是在1985年7月——實施讓美元貶值的廣場協議期間，以及2009年5月。他說，這兩次事件“之後都是美元持續疲軟”。期權市場表明，交易員正在爲這種情況做準備。

期權頭寸顯示，交易員預計美元將進一步下跌。彭博美元現貨指數上週創下自2022年11月以來的最大跌幅，並在本週延續了跌勢。Depository Trust & Clearing Corp.的數據顯示，過去一週約有三分之二的期權交易是押注美元兌歐元、日元和瑞郎走軟。

RBC BlueBay現在也轉爲看空美元，該機構曾在年初做多美元，隨後在第一季度中期平倉。RBC BlueBay固定收益團隊首席投資官Mark Dowding在接受採訪時表示：“上週初，我們還在拋售美元。美國的政策制定失去了可信度，特朗普的關稅政策感覺上沒有經過深思熟慮。”

特朗普反覆的關稅威脅導致美國股票、債券和貨幣價格大幅波動，引發了美元和美國國債能否保持避險地位的爭論。Dowding表示：“我們認爲，它最終可能會爲美元的價值帶來一個更長期的轉折點。”

Dowding說，歐洲和日本投資者現在更關注國內資產，而不是將資金投入美國。目前，該基金看好日元，並押注日元將升至1美元兌135日元的水平，較目前水平上漲近6%，因日元被低估，且海外的資本正在迴流日本。

Dowding還認爲，美聯儲近期不太可能降息，因關稅可能擾亂供應鏈，造成短缺並推高通脹。Dowding補充道：“我們將繼續看到公債價格波動，正在等待一個良好的進場點。如果美國10年期國債收益率跌破4.2%，我就想賣出；如果超過4.8%，我就想買進。”

在其他交易中，他已經開始購買美國和歐洲的通脹掛鉤債券。他說：“我們認爲今年美國的通脹率將達到4%。”