特朗普關稅風暴之下美歐價值股脫穎而出 但繼續跑贏市場亟需業績

美股價值股在特朗普關稅政策下迎來高光時刻，財報季將決定其能否延續優異表現

今年以來，美股市場的價值股在特朗普政府新一輪全球關稅政策間接觸發的股市拋售中表現突出。統計數據顯示，標普500價值指數年內上漲0.4%，而標普500成長指數同期下跌6.5%。若此態勢持續至3月底，這將是價值股自2022年全球市場崩盤以來相對成長型股票的最佳季度表現。

美國AI創收前景模糊，市場對科技股普遍處於歷史最高估值附近的擔憂情緒加劇，疊加關稅政策引發的避險情緒，推動資金從成長股向價值股輪動。Synovus Trust的高級投資組合經理丹·摩根表示，在關稅引發的宏觀經濟不確定性下，價值股的盈利門檻設定較低，只要能達到或略超預期，上漲空間就將打開。

Bloomberg Intelligence的統計數據顯示，分析師預計美股價值股一季度盈利同比下滑12%，而成長股盈利預計將增長20%。在特朗普政府主導的關稅政策引發風險偏好急劇下降的情況下，資金對高估值科技股愈發謹慎。

價值股與成長股的歷史表現對比

過去二十年裡，標普500價值指數僅有五年實現年度層面的跑贏成長股。在此期間，價值指數累計上漲202%，遠低於成長指數600%的漲幅。JonesTrading機構服務的首席市場策略師邁克爾·奧洛克指出，成長股估值溢價達40%，價值股的這次逆襲早該到來。

所謂的“美股七巨頭”指的是蘋果、微軟、Google、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Facebook母公司Meta Platforms，它們是標普500指數屢創新高的核心推動力。但自今年以來，尤其是DeepSeek-R1橫空出世之後，七巨頭領漲美股的邏輯發生了根本性質的變化，這些科技巨頭的股價表現基本上大幅跑輸標普500指數。

Bloomberg Intelligence統計數據顯示，自去年7月中旬以來，標普500成長指數成分股平均估值下降32%，而價值指數估值同期上升9%。

若特朗普主導的關稅憂慮消退、風險偏好徹底回歸，成長股或將重獲全球投資者重點青睞。22V Research的知名分析師丹尼斯·德布舍爾表示，未來數月更傾向佈局“高風險因子”。隨著關稅細節明朗化，美國經濟的衰退風險正在降低。

目前，價值股多頭正滿懷信心地靜候財報季到來，期待在極低的分析師普遍預期之下，這些價值型公司業績能夠帶來巨大驚喜，進而驅動價值股新一輪跑贏科技股乃至整個大盤的強勁走勢。