高盛：美股人氣轉低或釋放看漲信號 外資有望進一步買入美股

高盛報告：美國股市情緒指標下降，外資持股比例創新高

高盛首席美國股票策略師David Kostin在3月21日的報告中指出，投資者信心急劇下降、全球股市表現反差以及持股趨勢變化，引發對美國股市未來走勢的關鍵問題。

高盛的美國股票情緒指標上週從-0.5降至-0.6，為2020年以來的最大六個月跌幅。該指標由6個週指數和3個月指數組成，反映機構、外國和散戶投資者的股市頭寸。儘管指標水平仍高於歷史低點，但这一变化表明市场情绪显著转变。

年初至今，標普500指數下跌3%，落後於泛歐斯托克600指數、滬深300指數和日本东证指數等基准股指。然而，歷史數據顯示，該指標類似幅度下降後，標普500指數通常在接下来的三个月内获得高于平均水平的回报。

外資持有美股比例創新高

美國股市與全球其他主要股市表現差異，加上對美國經濟增長預期下調，促使投資者擔心外國投資者可能撤出美國股市。高盛援引美聯儲數據顯示，2025年初，外國投資者持有18%的美國股票，遠高於1960年的2%和2000年的7%，其中近半數（49%）來自歐洲投資者。

儘管美國市場表現相對疲軟，高盛對外國資本流入保持樂觀，預計2025年外資淨買入規模為3000億美元，略低於2024年的3040億美元。美元走弱及估值改善預計将进一步支撑外国投资需求。

高盛預計標普500指數2025年2026年的每股收益(EPS)增速將達到7%，遠高於對歐洲市場同期4%和6%的預測。然而，美國貨幣政策不確定性、經濟增長放緩以及人工智能(AI)相關投資可能表現不及預期，可能削弱長期外資興趣。

外資持股高度集中在特定美股公司。標普500指數中外資持股比例最高的30家公司，其中位數外資持股比例為28%，幾乎是指數整體15%中位數的兩倍。如果國際投資者調整配置，這些股票可能經歷更大波動。

企業回購和個人投資

從更廣泛的持股格局來看，企業回購預計將在2025年成為美股最大的買家，貢獻6750億美元資金流入。美國個人投資者預計將淨買入4250億美元。相比之下，共同基金和養老金基金預計將是最大的賣家，分別拋售5500億美元和2500億美元的美股。

David Kostin在報告中指出：“大多數企業養老金計劃已實現充分資金支持，而大多數公共養老金計劃則仍存在資金缺口。”

儘管市場情緒下滑，高盛的整體展望依然謹慎樂觀，認為美國股市或有望反彈，外國資本也可能在全球不確定性中繼續流入。