外資到底怎麼想的？近期路演與信息的再匯總

外資對港股市場的看法及資金流向分析

近期，隨著港股市場的大漲和美股的大跌，市場出現了“東昇西落”的敘事，內外資對彼此的關注也隨之增加。這種關注可能反映了市場參與者對反彈強度和高度的不確定性。在分析外資動向時，由於信息來源和口徑的多樣性，得出的結論往往不盡相同，甚至可能相互矛盾，這使得外資的真實想法和資金流入量成為一個難以明確的問題。

儘管如此，通過EPFR數據和其他多種信息來源的綜合分析，我們可以對外資的行為有一個大致的了解。EPFR數據主要衡量基金類型的海外投資者，不包括保險、個人、養老等其他類型的投資者。儘管存在局限性，但EPFR數據作為觀察機構外資行為的窗口，能夠有效把握市場拐點。

資金流向分析

本輪港股市場的資金主力包括海外對沖基金和過去幾年主要投資美股的中資背景資金，以及近期南向資金的加速流入。南向資金的流入速度遠超去年924時期，年初以來的日均流入速度已經是去年的兩倍。

公募和保險的資金流入力度可能沒有預期那麼大，因為它們在港股的持倉比例已經較高。個人投資者和私募基金受情緒和趨勢驅動較強，可能在短期內影響市場定價權。

相比之下，本輪外資的力度遠小於去年924時期。交易和被動資金流入較快，但主动资金没有显著流入。長線資金（LO）的動向是市場分歧最大的地方，雖然有部分流入，但整体并不显著。

外資對中國市場的看法

大中華圈和亞太地區的資金有流入趨勢，但區域內的外資主動機構短期增量資金有限。歐美資金並沒有明顯流入中國市場，它們更關注宏觀基本面情況和AI產業的盈利可預見性。

“東昇西落”的敘事在中文圈裡討論較多，但其他海外客戶更傾向於認為科技重估和敘事重估應該是共進退的。美銀美林的最新全球投資經理調查顯示，全球投資經理減倉美股，加倉歐洲和英國，然後是新興市場和現金。對全球宏觀悲觀的佔比升至2020年3月以來的新高，而對中國樂觀的程度有所提升。

綜上所述，外資對港股市場的看法和資金流向複雜多變，需要綜合多種數據和信息來源進行分析。