最近，全球金融市場出現了一個不常見且令人擔憂的現象：美元和美股同時出現了大幅度的下跌，並且這種趨勢已經持續了一段時期。

根據高盛在19日發布的研究報告顯示，近期對美國經濟“例外主義”可持續性的質疑，觸發了自1970年代初以來最快的美國股市調整之一。

通常情況下，股市調整併不罕見，美元往往會在股市調整初期表現強勢，因為美元在全球市場中的重要地位，通常會在市場不穩定時吸引資金流入。但此次美元同步下跌的情況卻很不尋常，尤其是在股市迅速重新定價的時候。

高盛認為，美元與美股同跌的主要原因通常有三個：美元相對利率的變化、美國經濟增長前景被下調，以及市場對美國信貸的擔憂。如果對美國經濟前景的擔憂（以及海外更好的回報前景）持續存在，美元在股市下跌時的弱勢可能會在短期內延續。

在最近幾週，對美國經濟持續優越性的質疑加速了美國股市的快速調整。雖然股市調整在歷史上並不罕見，但美元同步下跌的情況卻很不尋常，尤其是在股市迅速重新定價的時候。

“分析自1973年以來十次最快的美股市場調整情況，我們發現美元通常在初始下跌階段表現強勢，當前的情況是唯一例外——名義貿易加權美元同時下跌。”

高盛指出，過去25年中有33個時期標普500指數和貿易加權美元同時下跌，但只有5個時期持續至少兩個月。根據高盛的研究，這種現象通常由以下因素引發：

高盛指出，在日內交易層面，當標普500指數收盤下跌時，美元有40%的概率會走弱。但當下這種動態持續較長時間的情況卻屈指可數。

高盛認為，目前可能成為第6個長期持續的情況。鑑於美國資產的超配程度，如果對美國前景的擔憂（以及更好的海外回報前景）持續存在，這一時期甚至可能持續更長時間。

儘管預計美元將在今年晚些時候恢復強勢，高盛也同時指出，但當前的下行趨勢可能會在近期延續，特別是考慮到對美國資產的持倉超配狀況。