高盛：美股人气转低或释放看涨信号 外资有望进一步买入美股

高盛报告：美国股市情绪指标下降，外资持股比例创新高

高盛首席美国股票策略师David Kostin在3月21日的报告中指出，投资者信心急剧下降、全球股市表现反差以及持股趋势变化，引发对美国股市未来走势的关键问题。

高盛的美国股票情绪指标上周从-0.5降至-0.6，为2020年以来的最大六个月跌幅。该指标由6个周指数和3个月指数组成，反映机构、外国和散户投资者的股市头寸。尽管指标水平仍高于历史低点，但这一变化表明市场情绪显著转变。

年初至今，标普500指数下跌3%，落后于泛欧斯托克600指数、沪深300指数和日本东证指数等基准股指。然而，历史数据显示，该指标类似幅度下降后，标普500指数通常在接下来的三个月内获得高于平均水平的回报。

外资持有美股比例创新高

美国股市与全球其他主要股市表现差异，加上对美国经济增长预期下调，促使投资者担心外国投资者可能撤出美国股市。高盛援引美联储数据显示，2025年初，外国投资者持有18%的美国股票，远高于1960年的2%和2000年的7%，其中近半数（49%）来自欧洲投资者。

尽管美国市场表现相对疲软，高盛对外国资本流入保持乐观，预计2025年外资净买入规模为3000亿美元，略低于2024年的3040亿美元。美元走弱及估值改善预计将进一步支撑外国投资需求。

高盛预计标普500指数2025年和2026年的每股收益(EPS)增速将达到7%，远高于对欧洲市场同期4%和6%的预测。然而，美国货币政策不确定性、经济增长放缓以及人工智能(AI)相关投资可能表现不及预期，可能削弱长期外资兴趣。

外资持股高度集中在特定美股公司。标普500指数中外资持股比例最高的30家公司，其中位数外资持股比例为28%，几乎是指数整体15%中位数的两倍。如果国际投资者调整配置，这些股票可能经历更大波动。

企业回购和个人投资

从更广泛的持股格局来看，企业回购预计将在2025年成为美股最大的买家，贡献6750亿美元资金流入。美国个人投资者预计将净买入4250亿美元。相比之下，共同基金和养老金基金预计将是最大的卖家，分别抛售5500亿美元和2500亿美元的美股。

David Kostin在报告中指出：“大多数企业养老金计划已实现充分资金支持，而大多数公共养老金计划则仍存在资金缺口。”

尽管市场情绪下滑，高盛的整体展望依然谨慎乐观，认为美国股市或有望反弹，外国资本也可能在全球不确定性中继续流入。