高盛最新研判：港股向A股的 “大轮动” 已启动 这些机会值得关注

高盛分析：港股向A股的“大轮动”启动，消费板块成焦点

高盛近日发布文章指出，资本市场正经历一场从港股（H股）向A股的“大轮动”。这场变化不仅影响资金流向，还蕴含着投资机遇。

资金动向：外资对中国资产的配置正在调整

高盛数据显示，美国投资者持有约8000亿美元的中国股票，主要集中在港股和美国存托凭证（ADR）。尽管亚洲股市风险偏好资金在3月7日至13日期间出现20%的逆转，中国股票的总配置比例升至5.7%（过去五年30分位），净配置比例升至9.1%（过去五年56分位），总配置规模已接近日本。这表明国际资金对中国资产的关注度提升，且配置结构正在变化。

模型预测：未来3个月A股跑赢港股概率

高盛更新的模型显示，未来3个月，A股相对港股的超额收益值得期待。模型对A股与港股3个月相对收益的方向判断命中率达78%。当前模型预测A股将跑赢港股，背后的驱动因素包括经济增长、宏观政策、估值等因素更利好A股。

配置焦点：消费板块的机会正在浮现

消费板块成为此次轮动中的重点关注领域。高盛提到，以旧换新计划受益标的及优质滞涨股吸引了大量关注。其首席经济学家报告解读的“促消费特别行动计划”，若能与基本面改善共振，消费类股票（尤其是A股标的）将迎来机遇。

从行业细分看，高盛消费团队观察到板块筑底信号，在业绩披露期，倾向于白色家电龙头、运动品牌、多元化零售商、乳制品及饮料等领域。具体到个股，贵州茅台、中宠股份、立高食品、美的集团、老板电器等A股标的，被列为重点推荐对象。

中日配置对比：中国资产的吸引力正在追赶

高盛还对比了日本与中国的配置情况。数据显示，全球对冲基金对中国股票的总配置比例，已接近对日本股票的配置。这既反映出国际资金对亚洲市场的整体关注，也暗示中国资产在全球配置中的地位逐步提升。随着A股吸引力增强，这一配置天平可能进一步向中国倾斜。

总结来看，高盛认为，H股向A股的轮动逻辑正不断强化，从资金流向、模型预测到板块机会，都释放出明确信号。对于投资者而言，不仅要关注市场风格切换，更需深入挖掘消费等受益板块的优质标的。在全球资金重新审视中国资产的当下，这场轮动或许只是开端，后续的市场演绎，值得持续跟踪与研究。