芝加哥联储主席古尔斯比：降息仍有望 但不确定性正在上升

美联储官员对降息持开放态度，市场预期降息幅度更大

尽管市场对美联储政策走向存在疑问，芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，他依然认为未来有降息的可能，但面临的不确定性正在增加。

在联邦公开市场委员会（FOMC）一致投票决定维持联邦基金利率在4.25%至4.5%之间后，古尔斯比在采访中提到，他与中西部地区企业界和民间领袖交流时，越来越多地听到关于关税导致价格上涨及经济放缓的担忧。

古尔斯比表示：“当前存在很多政策不确定性，在这种情况下，我认为我们确实需要等待一些事情逐渐明朗。过去六周，我在外走访企业和社区时明显感觉到他们的焦虑情绪上升，很多资本开支和投资项目都暂停了，大家都在观望，等着弄清楚关税和财政政策到底怎么走。”

尽管当前货币政策维持不变，古尔斯比坚持他对未来12至18个月利率将低于目前水平的判断。他说道：“如果我们能继续在通胀方面取得进展，那么我相信未来一到一年半的利率水平会低于现在。”

纽约联储主席威廉姆斯也在一场演讲中谈到了当前经济环境的高度不确定性，特别是关于通胀路径的问题。威廉姆斯指出：“最近的数据，无论是硬数据还是软数据，都传递出混合信号。政策不确定性指标在过去几个月急剧上升。”

FOMC在会后声明中特别强调，“经济前景的不确定性正在增加”，而美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上更是10次提到“不确定性”一词。

古尔斯比对市场对“滞涨”的担忧发表了看法。他指出：“关税会推高物价、减少产出，从而产生一种滞涨冲击，但这和真正的滞涨还是有区别的。”他进一步解释，目前失业率仍维持在接近4%的低位，通胀则在2%以上的范围内徘徊，“所以我们所处的硬数据环境，并不是像1970年代那样典型的滞涨局面。只是说，某些方向性的变化让人不舒服。”

尽管FOMC成员在最新预测中维持了到2025年将降息两次的基准预期，市场却显然更加“激进”。根据芝商所数据，市场目前预计未来将有相当于三个季度点（75个基点）的降息幅度。