根据美联储在周五公布的2024年财务审计报告，继2023年出现1145亿美元的亏损后，去年美联储的运营亏损达到了776亿美元，这是连续第二年遭遇巨额亏损。

据媒体报道，这些亏损是由于美联储在2020年和2021年疫情期间为了支持经济而采取的大规模行动，以及在2022年和2023年为了应对高通胀而进行的大幅加息所导致的。

尽管出现亏损，美联储并不需要向财政部申请资金，也不会因此影响其日常运作。因为美联储的主要目标并非盈利或赚取利息收入，这些只是其货币政策操作的间接结果。美联储的核心任务是维持低且稳定的通胀水平以及促进劳动力市场的健康发展。

直到2022年，美联储几乎每年都能实现盈利，在低利率的十年间，还经常向美国财政部返还巨额利润。然而，在过去两年中，由于利率上升，美联储的成本超过了其收入，这是由于其用于设定短期利率的一些复杂机制所引起的。

美联储的资产负债表包括国债和抵押贷款支持证券等资产，美联储像其他投资者一样从中获得收益。在负债方面，包括银行在美联储的存款，即“准备金”，美联储需要为这些准备金支付利息。

自2022年起，美联储迅速提高利率，不断增加对金融机构支付的准备金利息。到了该年9月，美联储支付的利息已经超过了其证券组合带来的收益。

作为自筹资金的机构，美联储不依赖国会的预算拨款。它通过证券收益来支付所有运营支出，并将剩余的盈余上缴给美国财政部。此外，美联储还为消费者金融保护局（CFPB）提供资金支持。根据2010年《多德-弗兰克法案》的规定，国会要求美联储资助该机构。

与联邦政府的其他机构不同，美联储不需要向国会请求资金来弥补运营亏损。相反，自2022年起，美联储设立了一个名为“递延资产”的内部账户。当美联储不再亏损时，会先用盈余偿还递延资产，然后恢复将盈余上缴财政部的做法。

在2007至2009年金融危机之前，美联储的资产组合相对较小。在此之后，由于美联储在维持短期利率低位的同时持有高收益的长期证券，其净收入迅速增长。在2012年至2021年间，美联储向财政部上缴了超过8700亿美元，其中2021年为1090亿美元。

在2022年的前九个月，美联储向财政部转交了760亿美元的盈利。但从当年9月开始出现亏损，并在年底记录了166亿美元的递延资产。该递延资产在2023年为1330亿美元，而到了2024年已增长至近2160亿美元。

美联储何时能够恢复盈利，取决于其是否以及何时将利率降至低于其所持6.8万亿美元证券和其他资产当前平均收益率的水平。过去三年来，美联储一直在缩减其资产负债表。

纽约联储去年的预测显示，如果短期利率保持在4%以上，美联储今年将继续亏损；如果利率持续下调，美联储则可能实现盈利。目前美联储的基准利率约为4.3%，较去年9月初的5.3%有所下降。

摩根士丹利全球首席经济学家、前美联储及美国财政部官员Seth Carpenter表示，

“随着时间的推移，他们越来越接近盈亏平衡点。我很难想象他们无法恢复盈利，但这可能还需要几年时间。”

美联储亏损的根源是在新冠疫情期间为了支持经济而大量购买国债和抵押贷款支持证券。这些资产主要是在2009至2014年以及2020至2022年实施的债券购买刺激计划中积累的。根据摩根士丹利的数据，截至去年底，美联储所持6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6%。

而美联储目前为3.4万亿美元的准备金支付的利率为4.4%。

根据政策会议记录显示，美联储官员在上个十年就曾在内部对如果未来被迫快速加息并对证券资产产生亏损的政治影响表示担忧。