华创证券：3月FOMC会议定调偏中性 鲍威尔强调美国经济稳健

华创证券研报：美联储3月FOMC会议分析

华创证券发布研报，对美联储3月FOMC会议进行了详细分析。报告指出，尽管经济现状评估未变，但会议声明删除了“实现其就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态”，并增加了“经济前景的不确定性有所增加”。点阵图预计今年降息2次，但预测值分布的整体上移表明美联储倾向于边际减少降息次数，可能是由于通胀前景的上行风险。鲍威尔强调美国经济稳健，淡化关税通胀风险。

会议要点

1. 暂停降息，联邦基金目标利率保持在4.25-4.5%，符合预期。

2. SEP下调2025年增长预测，上调失业率和通胀预测。

3. 点阵图预计今年降息2次，但预测值分布的整体上移表明美联储倾向于边际减少降息次数。

4. 鲍威尔强调经济稳健，淡化关税通胀风险。

经济预测调整

今年实际GDP同比预测从2.1%下调至1.7%，失业率预测从4.3%上调至4.4%，核心PCE通胀从2.5%上调至2.8%，PCE通胀从2.5%上调至2.7%。

点阵图预测变化

缩表速度调整

美联储决定从4月开始进一步放缓缩表速度，国债每月赎回上限从250亿减到50亿美元，机构债务和机构抵押贷款支持证券每月赎回上限维持在350亿美元。

风险提示：特朗普政策的不确定性；美国经济和通胀形势超预期。