根據匯豐的觀點，美國股市的調整過程尚未畫上句號，其預測的三種宏觀經濟情況均預示著黃金價格將獲得提振。
在3月31日，匯豐銀行發布了一份新的研究報告，報告中指出，儘管市場情緒和持倉情況已開始向積極方向轉變，但美國股市的調整尚未結束，短期內難以實現快速反彈，貿易關稅的不確定性將繼續對市場造成壓力。
匯豐銀行描繪了三種可能的宏觀經濟情景：美國經濟的衰退、美國的滯脹現象，以及經濟增長放緩伴隨債務問題。這些情景都指向了一個共同的結果——黃金價格將強勢上漲，成為未來數週內投資組合中的首選避險工具。
匯豐認為，市場調整尚未觸底，對美國股市的反彈持謹慎態度。當前的下跌趨勢主要由美國股市的大盤股和周期性行業所拖累，美國的高收益債券也在加速擴大。儘管上周美國的一些硬性經濟數據（如耐用品訂單）顯示出回暖跡象，但認為“只是軟數據和調查數據轉弱”的說法具有誤導性。從基本面來看，4月2日公佈的關稅計劃不太可能是關稅不確定性的終結。相反，這個截止日期可能會帶來更多不確定性，導致領先指標進一步普遍走弱。
在周一的開盤中，避險情緒推動了黃金、日元和美國國債的上漲。黃金的表現尤為突出，國際黃金價格突破了3100美元/盎司的整數關口，日內上漲超過37美元，漲幅達到1.22%。
匯豐的研究報告中描繪了三種可能的宏觀經濟情況，這些情況都為黃金價格提供了強有力的支撐：
匯豐認為，在接下來的幾週內，美元和美國國債/發達市場主權債券在投資組合避險選擇中都將不敵黃金。值得注意的是，黃金價格已經創下新高，隨著特朗普下一輪關稅政策的宣布臨近，汇丰贵金属分析师认为黄金价格不太可能出现显著下跌。
匯豐分析指出，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型上週進一步下滑，即使考慮到異常大的黃金進口因素，該模型目前預測第一季度GDP為負增長。
其他行業的硬數據也已經顯示出一些惡化的跡象，例如最近裁員數量的急劇增加。
在這種背景下，匯豐預計未來幾周美國風險資產的調整還有進一步的空間——市場最終預期美聯儲將降息，甚至可能在未來幾次會議中降息超過25個基點，以應對可能無序收緊的金融環境。
