經濟衰退風險累積 Pimco看好全球債券帶來穩定回報

Pimco看好全球債券作爲穩定回報來源，警告美國經濟衰退風險

太平洋投資管理公司(Pimco)強調，在經濟衰退可能性上升的背景下，全球債券作爲“穩定回報來源”的吸引力。Pimco警告稱，美國總統特朗普的貿易政策、削減政府支出和移民政策可能會對美國經濟和勞動力市場造成比預期更嚴重的拖累，支持其投資組合向更安全資產傾斜的觀點。

Pimco經濟學家Tiffany Wilding和全球固定收益首席投資官Andrew Balls在一份報告中指出：“有充分理由將投資從高估值的美國股票轉向更廣泛的全球高質量債券組合。”他們認爲市場正處於一個多年期的早期階段，在這個階段，固定收益的表現可能會優於股票，同時提供更有利的風險調整回報。

今年第一季度，美債的表現優於美股，回報率爲2.9%，而標普500指數下跌了4.6%。當前，基準十年期美債收益率約爲4.15%，處於Pimco預計的“週期性範圍3.75%–4.75%”的中段。該公司表示，美國經濟衰退風險上升意味着，如果市場開始計入更多降息預期，收益率可能會進一步下降。

Pimco的預測已得到驗證。Pimco旗下規模爲1800億美元的Income Fund今年以來的回報率爲3.3%，擊敗了96%的同類基金，是全球最大的主動管理債券基金。

Pimco的投資建議

Pimco在最新展望中建議投資者在全球債券市場中分散投資，特別是增加對英國和澳大利亞的債券敞口。相比之下，該公司認爲歐洲的長期債券敞口“吸引力較低，因爲財政壓力較大”，並預計“歐元區市場的債券收益率曲線將趨陡”。目前，德國10年期國債收益率約爲2.70%。Pimco已將其對這一收益率的“預期區間”從2.0%–3.0%上調至2.5%–3.5%，這表明進一步重新定價的可能性。

Pimco在今年年初就曾指出，市場的不確定性將有助於提振債券回報率。上個月，Pimco首席投資官Daniel Ivascyn重申這一預測，並呼籲投資者增加對5-10年期債券的敞口。

今年1月中旬，美債收益率曾達到峯值，五年期美債收益率攀升至4.6%，十年期美債收益率達到4.8%。隨後，中期債券收益率已下降約60個基點，主要受關稅影響導致消費者和企業信心減弱的跡象所推動。此外，股市下跌也促使投資者將國債視爲多資產投資組合的避險工具。

Pimco還爲投資者提供了未來6-12個月的其他投資觀點。該公司表示：“從歷史上看，初始債券收益率與五年遠期回報密切相關，”該公司補充稱，本幣債券市場可能因資金從美國流出而受益；在硬通貨債券市場，投資級信用債券的可用性正在增加，也具有吸引力。此外，Pimco預計美聯儲今年將再降息50個基點，但由於通脹上升與經濟增長放緩的對立影響，央行決策面臨挑戰。