特朗普关税风暴之下美欧价值股脱颖而出 但继续跑赢市场亟需业绩

美股价值股在特朗普关税政策下迎来高光时刻，财报季将决定其能否延续优异表现

今年以来，美股市场的价值股在特朗普政府新一轮全球关税政策间接触发的股市抛售中表现突出。统计数据显示，标普500价值指数年内上涨0.4%，而标普500成长指数同期下跌6.5%。若此态势持续至3月底，这将是价值股自2022年全球市场崩盘以来相对成长型股票的最佳季度表现。

美国AI创收前景模糊，市场对科技股普遍处于历史最高估值附近的担忧情绪加剧，叠加关税政策引发的避险情绪，推动资金从成长股向价值股轮动。Synovus Trust的高级投资组合经理丹·摩根表示，在关税引发的宏观经济不确定性下，价值股的盈利门槛设定较低，只要能达到或略超预期，上涨空间就将打开。

Bloomberg Intelligence的统计数据显示，分析师预计美股价值股一季度盈利同比下滑12%，而成长股盈利预计将增长20%。在特朗普政府主导的关税政策引发风险偏好急剧下降的情况下，资金对高估值科技股愈发谨慎。

价值股与成长股的历史表现对比

过去二十年里，标普500价值指数仅有五年实现年度层面的跑赢成长股。在此期间，价值指数累计上涨202%，远低于成长指数600%的涨幅。JonesTrading机构服务的首席市场策略师迈克尔·奥洛克指出，成长股估值溢价达40%，价值股的这次逆袭早该到来。

所谓的“美股七巨头”指的是苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们是标普500指数屡创新高的核心推动力。但自今年以来，尤其是DeepSeek-R1横空出世之后，七巨头领涨美股的逻辑发生了根本性质的变化，这些科技巨头的股价表现基本上大幅跑输标普500指数。

Bloomberg Intelligence统计数据显示，自去年7月中旬以来，标普500成长指数成分股平均估值下降32%，而价值指数估值同期上升9%。

若特朗普主导的关税忧虑消退、风险偏好彻底回归，成长股或将重获全球投资者重点青睐。22V Research的知名分析师丹尼斯·德布舍尔表示，未来数月更倾向布局“高风险因子”。随着关税细节明朗化，美国经济的衰退风险正在降低。

目前，价值股多头正满怀信心地静候财报季到来，期待在极低的分析师普遍预期之下，这些价值型公司业绩能够带来巨大惊喜，进而驱动价值股新一轮跑赢科技股乃至整个大盘的强劲走势。