投资者转向价值股，日本市场表现突出

根据FOREXBNB的报道，投资者正在抛售美国股票，尤其是七大科技巨头的股票，转而买入价值股。过去10年，MSCI全球价值指数相较于同等增长指数的表现显示，尽管价值指数有所反弹，但在经历了长期的不佳表现后，其前景仍不明朗。

最新的市场动态显示，价值型股票相对于成长型股票出现了反弹。这一趋势是否能够持续，市场分析结果不一。以下指数展示了根据每个因素相对于最差因素的最佳股票表现，同时包括了股息收益率，这一因素在不确定时期往往具有重要作用。

多空交易的数据显示，疫情过后的增长泡沫非常严重，同时也表明价值股现在有了更大的真正动力，可能是因为最昂贵的股票在调整中受到了惩罚。

在全球重新审视美国例外论的同时，日本的价值股已大幅回升；而在美国，价值股仍处于低位。

日元的疲软对日本市场是有利的。由于交易员普遍认为日本所有公司都是出口商，因此股票走势与日元相反，当日元疲软时，股票上涨。以本币计算，自本世纪初以来，日本大部分时间都与美国保持同步；以通用货币计算，两者之间存在差距。

日本股市经历了十年来的最佳涨势，这得益于经典价值投资的“催化剂”概念。股票可能很便宜，但需要催化剂才能恢复到更准确的价值。以日本为例，作为“安倍经济学”经济方案的一部分，公司治理改革已逐步促使企业更好地对待股东，并将它们囤积的部分现金用于支付。目前股息收益率超过美国收益率的幅度是10年来最大的，其价值显而易见。

公司治理改革也为更多并购打开了大门。日本任何规模较大的公司都倾向于上市。在上一代人的零利率环境下，这些公司往往以僵尸形式继续经营，而其他地区的公司则早已破产或以可卖的价格出售。

日本的企业部门非常多样化且不集中。这张图表显示了集中度最低和最高的工业部门，以及赫芬达尔-赫希曼集中度指数，这是反垄断执法中用来衡量竞争力的标准指标。低HHI意味着该行业是分散的。分数为100%意味着只有一家公司。图表还列出了在每个行业经营的公司数量。

在竞争激烈的行业中运营的日本小企业数量惊人，这些行业将受益于整合。这对消费者来说是好事，但对股东来说却很痛苦。这也意味着，准备投入资金支持整合的投资者可能会释放出大量价值。

这就解释了为什么日本的价值很高。这里有很多东西，投资者开始利用它。再加上经济复苏的迹象，以及利率上升带来的资本流入，有理由认为接下来会有更多的举措出台。

同样，美国的集中度也不健康，价值投资者的机会更少了。如果价值是要表现出来的（事实确实如此），那么这种表现将涉及资金继续从美国流出，尤其是流向日本。