投資者轉向價值股，日本市場表現突出

根據FOREXBNB的報導，投資者正在拋售美國股票，尤其是七大科技巨頭的股票，轉而買入價值股。過去10年，MSCI全球價值指數相較於同等增長指數的表現顯示，儘管價值指數有所反彈，但在經歷了長期的不佳表現後，其前景仍不明朗。

最新的市場動態顯示，價值型股票相對於成長型股票出現了反彈。這一趨勢是否能夠持續，市場分析結果不一。以下指數展示了根據每個因素相對於最差因素的最佳股票表現，同時包括了股息收益率，這一因素在不確定時期往往具有重要作用。

多空交易的數據顯示，疫情過後的增長泡沫非常嚴重，同時也表明價值股現在有了更大的真正動力，可能是因為最昂貴的股票在調整中受到了懲罰。

在全球重新審視美國例外論的同時，日本的價值股已大幅回升；而在美國，價值股仍處於低位。

日元的疲軟對日本市場是有利的。由於交易員普遍認為日本所有公司都是出口商，因此股票走勢與日元相反，當日元疲軟時，股票上漲。以本幣計算，自本世紀初以來，日本大部分時間都與美國保持同步；以通用貨幣計算，兩者之間存在差距。

日本股市經歷了十年來的最佳漲勢，這得益於經典價值投資的“催化劑”概念。股票可能很便宜，但需要催化劑才能恢复到更准确的价值。以日本為例，作為“安倍經濟學”經濟方案的一部分，公司治理改革已逐步促使企業更好地對待股東，並將它們囤積的部分現金用於支付。目前股息收益率超過美國收益率的幅度是10年來最大的，其價值顯而易見。

公司治理改革也為更多併購打開了大門。日本任何規模較大的公司都傾向於上市。在上一代人的零利率環境下，這些公司往往以殭屍形式繼續經營，而其他地區的公司則早已破產或以可賣的價格出售。

日本的企業部門非常多樣化且不集中。這張圖表顯示了集中度最低和最高的工業部門，以及赫芬達爾-赫希曼集中度指數，這是反壟斷執法中用來衡量競爭力的標準指標。低HHI意味著該行業是分散的。分數為100%意味著只有一家公司。圖表還列出了在每個行業經營的公司數量。

在競爭激烈的行業中運營的日本小企業數量驚人，這些行業將受益於整合。這對消費者來說是好事，但對股東來說卻很痛苦。這也意味著，準備投入資金支持整合的投資者可能會釋放出大量價值。

這就解釋了為什麼日本的價值很高。這裡有很多東西，投資者開始利用它。再加上經濟復甦的跡象，以及利率上升帶來的資本流入，有理由認為接下來會有更多的舉措出台。

同樣，美國的集中度也不健康，價值投資者的機會更少了。如果價值是要表現出來的（事實確實如此），那麼這種表現將涉及資金繼續從美國流出，尤其是流向日本。