美國關稅+非農來襲！利率市場迎來關鍵一周，高盛緊急支招

高盛發布全球利率市場分析報告

高盛在其最新研究報告中分析了全球主要經濟體的利率市場走勢。報告指出，利率市場正迎來關鍵一周，美國關稅公告和非農就業報告的發布將對市場產生重大影響。

高盛認為，關稅政策的不確定性可能導緻美國前端通脹預期重置，與基線預測更為一致。儘管存在更嚴厲關稅聲明的風險，但就業報告可能是美國利率的更重要近期驅動因素。強勁的就業報告不太可能消除對美國經濟增長的擔憂，但可能削弱市場對美聯儲短期內降息的預期。若就業數據意外下行，可能引發市場對經濟增長風險的更強烈關注，導致收益率曲線陡峭化。

歐洲利率市場

歐洲的前端利率正準備應對關稅的影響，2025年的利率定價有所上升。高盛認為，這是合理的，因為歐洲央行可能更關注經濟增長的下行風險而非通脹擔憂。當前估值下，高盛認為前端定价合理，並預計收益率曲線可能會變陡。

英國利率市場

高盛表示，長期債券發行減少最終將支撐30年期英國國債。儘管春季預算數據令市場鬆了一口氣，但英國長期國債收益率當週收盤幾乎沒有變化。2025-26年的英國國債發行量為2992億英鎊，略低於高盛預期的3050億英鎊。由於債券發行量存在上行風險，英國國債市場的緩解可能是暫時的。高盛認為，利率逐步下降以及長期債券發行減少最終壓縮英國國債的風險溢價，並使英國國債收益率曲線趨平。

日本利率市場

高盛表示，日本國內通脹數據支持更高的收益率，但關稅風險對日本短期經濟增長前景構成威脅。日本10年期國債收益率已經接近高盛的年終目標點位1.60%，並預計這一重新定價是可持續的。鑑於市場預測日本5年期國債收益率在未來5年將達到2%左右，高盛認為做空5年期利率的風險回報更好。