貼息到底是什麼?對股市投資者有何影響?

貼息是什麼?

指的是股票在除息後，股價未能回升至除息前的水平，甚至進一步下跌，形成明顯的除息缺口。

正常情況下，公司派發股息後，股價會按照股息金額進行相應調整，但市場因素可能導致實際股價跌破理論除息價，從而形成這種現象。

我們通過舉例了解一下其發生的過程

（1）正常的除息過程

•除息前（T-1 日）：

例如，某公司股價為 $100/股，宣布派發 $5/股 現金股息。

理論上，股東持有股票到除息日，會獲得 $5 的股息，同時股價在除息日相應下調至 $95/股($100 - $5)。

•除息日（T 日）：

股票的理論價格應調整至 $95/股，但市場實際交易情況可能導致不同的價格波動。

（2）貼息現象的發生

如果市場對公司前景不樂觀，或投資者因各種原因拋售股票，股價可能繼續下跌，低於理論除息價 $95/股。

例如：

•市場情緒低迷：投資者信心不足，股價受拋售壓力影響繼續下跌。

•行業利空消息：整個行業受負面消息影響，導致股價下行。

•公司基本面變差：投資者認為公司未來盈利能力減弱，選擇賣出股票。

•資金流出：投資者在除息後拋售股票，轉投其他標的。

如果股價跌至 $90/股，那麼貼息金額為：

理論除息價−實際股價=95−90=5 (美元/股)

此時，股息收益完全被股價下跌抵消，投資者整體損失加大。

貼息對投資者的影響

（1）長期投資者的影響

意味著投資者在短期內無法通過股息獲利，如果股價無法回升，投資者可能面臨實際虧損。

•例如，投資者持有 1000 股該公司股票，本來預期獲得 $5000（$5 × 1000）的股息

•但由於股價跌幅過大，股票市值減少

•損失=(100−90)×1000=10000 (美元)

股息收益完全被股價下跌吞噬，投資者整體虧損 $5000（$10000 - $5000）。

（2）短期交易者的影響

短線交易者可能會提前預測，選擇在除息前賣出股票，等股價下跌後再買入，從而規避損失甚至獲利。

•例如，某投資者在除息前以 $100/股 賣出該公司股票，並在 $90/股 重新買入

•收益=(100−90)×1000=10000 (美元)

這意味著，如果短線交易者成功完成判斷，他可以通過高賣低買獲利 $10000遠超股息本身的收益。