估值的核心概念：如何評估一隻股票的投資價值?

估值其實就是評估企業、資產或項目價值的過程，而在股票投資領域，它就是指評估一隻股票的內在價值。

估值為什麼能夠評估一隻股票的投資價值?

要知道股票的市場價格是股票在二級市場上交易的實際價格，它反映了市場對公司當前價值的認知，但這個價格並不總是與公司真正的內在價值一致，受多種因素影響，包括：

公司經營狀況

行業與部門因素

宏觀經濟與政策因素

其他市場動態因素

這些因素通過作用於供求關係，最終決定股票的價格。例如，如果買方力量強，供不應求，股價就會上漲;反之，供過於求時股價則下跌。

例子：小明有一個玩具店，每年能賺1000元。按常理，如果一個玩具店每年能穩定賺1000元，它的價值大概就是1萬元(假設按10年收益計算)。

有一天，小明想賣掉玩具店。這時來了兩個人：

所以說，股票的市場價格會因為買家的情緒(樂觀或悲觀)而高於或低於內在價值。

但是，股價的市場價格又總是會圍繞其內在價值波動。因此，投資者可以根據內在價值與市場價格的關係來做出決策：

• 如果內在價值高於市場價格，可考慮買入，等待股價回歸內在價值;

• 如果內在價值低於市場價格，則需謹慎，等待更合適的時機再買入。

然而，由於內在價值的計算基於未來預期，而未來是不可準確預測的，所以我們只能盡可能地估算接近真實值。

估值的方法

股票估值的方法大體可以分為兩類：相對法和絕對法。

(1)相對估值法

它通過比較類似公司的價格和財務指標來估算目標公司的價值。常見的指標包括：

本益比(P/E)：股價與每股盈利的比值，反映投資者為每單位盈利支付的價格。

EV/EBITDA：企業價值與息稅折舊前利潤的比值，適用於資本密集型企業。

市淨率(P/B)：股價與每股淨資產的比值，反映資產價值對股價的支撐。

市銷率(P/S)：股價與每股銷售額的比值，適合高增長但未盈利企業。

相對法的公式是：

目標公司價值=目標公司某一指標×(可比公司某一指標÷可比公司價值)

通過將目標公司與可比公司進行比較，我們可以評估目標公司的市場價值。然而，單一的指標往往存在局限性，因此綜合多個指標是更為準確的做法。

(2)絕對估值法

絕對法主要通過預測公司的未來現金流並折現回現值來計算股票的內在價值。最常見的模型是現金流貼現法(DCF)，其原理是：

現金流貼現法(DCF)：假設股票的內在價值來源於未來預期現金流，將未來現金流按一定折現率折現到今天，得到股票的價值。

DCF模型的核心步驟：

預測未來現金流：通常我們只會預測未來3-5年的現金流。

終值計算：預測期後的現金流永續增長，計算終值。

折現現金流：將預測期的現金流和終值按照折現率折現回現值。

估值實際應用中的注意事項

綜合使用多種方法：單一方法存在局限性，通常需要結合多種方法來提高準確性。

考慮行業特點：不同行業適合不同的方法。例如，現金流穩定的行業適合DCF，而資產較重的行業適合PB。

關注市場環境：市場情緒和宏觀經濟環境會影響結果，需結合實際情況調整。

長期價值判斷：估值不僅是短期買賣的依據，更是長期投資決策的重要工具。