估值的核心概念：如何评估一只股票的投资价值?

估值其实就是评估企业、资产或项目价值的过程，而在股票投资领域，它就是指评估一只股票的内在价值。

估值为什么能够评估一只股票的投资价值?

要知道股票的市场价格是股票在二级市场上交易的实际价格，它反映了市场对公司当前价值的认知，但这个价格并不总是与公司真正的内在价值一致，受多种因素影响，包括：

公司经营状况

行业与部门因素

宏观经济与政策因素

其他市场动态因素

这些因素通过作用于供求关系，最终决定股票的价格。例如，如果买方力量强，供不应求，股价就会上涨;反之，供过于求时股价则下跌。

例子：小明有一个玩具店，每年能赚1000元。按常理，如果一个玩具店每年能稳定赚1000元，它的价值大概就是1万元(假设按10年收益计算)。

有一天，小明想卖掉玩具店。这时来了两个人：

所以说，股票的市场价格会因为买家的情绪(乐观或悲观)而高于或低于内在价值。

但是，股价的市场价格又总是会围绕其内在价值波动。因此，投资者可以根据内在价值与市场价格的关系来做出决策：

• 如果内在价值高于市场价格，可考虑买入，等待股价回归内在价值;

• 如果内在价值低于市场价格，则需谨慎，等待更合适的时机再买入。

然而，由于内在价值的计算基于未来预期，而未来是不可准确预测的，所以我们只能尽可能地估算接近真实值。

估值的方法

股票估值的方法大体可以分为两类：相对法和绝对法。

(1)相对估值法

它通过比较类似公司的价格和财务指标来估算目标公司的价值。常见的指标包括：

市盈率(P/E)：股价与每股盈利的比值，反映投资者为每单位盈利支付的价格。

EV/EBITDA：企业价值与息税折旧前利润的比值，适用于资本密集型企业。

市净率(P/B)：股价与每股净资产的比值，反映资产价值对股价的支撑。

市销率(P/S)：股价与每股销售额的比值，适合高增长但未盈利企业。

相对法的公式是：

目标公司价值=目标公司某一指标×(可比公司某一指标÷可比公司价值)

通过将目标公司与可比公司进行比较，我们可以评估目标公司的市场价值。然而，单一的指标往往存在局限性，因此综合多个指标是更为准确的做法。

(2)绝对估值法

绝对法主要通过预测公司的未来现金流并折现回现值来计算股票的内在价值。最常见的模型是现金流贴现法(DCF)，其原理是：

现金流贴现法(DCF)：假设股票的内在价值来源于未来预期现金流，将未来现金流按一定折现率折现到今天，得到股票的价值。

DCF模型的核心步骤：

预测未来现金流：通常我们只会预测未来3-5年的现金流。

终值计算：预测期后的现金流永续增长，计算终值。

折现现金流：将预测期的现金流和终值按照折现率折现回现值。

估值实际应用中的注意事项

综合使用多种方法：单一方法存在局限性，通常需要结合多种方法来提高准确性。

考虑行业特点：不同行业适合不同的方法。例如，现金流稳定的行业适合DCF，而资产较重的行业适合PB。

关注市场环境：市场情绪和宏观经济环境会影响结果，需结合实际情况调整。

长期价值判断：估值不仅是短期买卖的依据，更是长期投资决策的重要工具。