遠期合約是什麼?如何實現價格風險對沖?

遠期合約是什麼?

遠期合約(Forward Contract)又被稱為遠期協議或遠期交易合約，是一種非標準化的衍生金融工具，通常由買賣雙方約定在未來某個特定日期以特定價格交割標的資產。它基於未來市場條件，鎖定買賣價格，並在未來進行實際交割，與期貨合約類似。

遠期交易合約誕生的故事：

冬天的一個傍晚，農民聽完妻子嘮叨這兩年水稻漲價的好日子，突然意識到，村里明年又要多幾家種水稻，供給多了，價格肯定要跌。

第二天，農民找到城裡的大商人，他正愁水稻漲價，利潤越來越薄。

農民提議簽份遠期協議，提前鎖定明年的收購價，大商人一聽，這不正好解決了他的難題。

於是他們明確了交割時間、價格、數量和違約懲罰，還收取了定金作為保障。

第一份遠期合約就這樣誕生了，風險對沖，皆大歡喜。

遠期合約的意義就在於：

•農民擔心穀物跌價影響收入，商人則擔心價格波動增加成本。

•為對沖風險，雙方通過遠期交易合約鎖定未來交易價格，從而穩定收入和成本。

遠期合約的特徵

它是一種基於買賣雙方的契約：

•買方同意在未來按約定價格購買資產。

•賣方同意在該時間出售資產。

非標準化合約：

•遠期交易合約根據買賣雙方需求定制，不像期貨合約有統一標準。

•通常不能在交易所交易，而是在場外市場(OTC)進行。

交割與結算：

•交割日期為未來特定時間。

•金融資產可現金結算。

•商品則通常為實物交割。

應用領域

•商品市場：用於黃金、白銀等貴金屬交易，鎖定未來價格。

•金融市場：用於外匯、利率衍生品交易，對沖匯率或利率波動風險。

由於遠期交易合約存在交易對手風險和非標準化問題，期貨交易所誕生，通過中心化交易和標準化合約，消除了交易對手風險，提高了交易效率。

遠期交易合約因定制化特點，在特定領域仍被廣泛使用。

遠期合約的價格與溢價

遠期交易合約價格通常基於標的資產的現貨價格，計算公式為：

遠期價格=現貨價格+溢價

溢價由以下因素決定：

•借貸利率：資金成本越高，溢價越高。

•持有成本：包括儲存和保險費用。

•市場預期：對未來價格上漲的預期會增加溢價。

假設當前黃金的現貨價格為2000美元/盎司，借貸利率為5%，持有成本為10美元/盎司，預期價格上漲5%：

•持有成本：10美元/盎司

•利息成本：2000美元×5%=100美元/盎司

•預期價格上漲：2000美元×5%=100美元/盎司

綜合這些因素，遠期合約的溢價為：

溢價=10美元(持有成本)+100美元(利息成本)+100美元(預期上漲)=210美元/盎司

因此，遠期價格為：

遠期價格=2000美元(現貨價格)+210美元(溢價)=2210美元/盎司

總結：遠期價格基於現貨價格，加上溢價(反映借貸成本、持有成本和市場預期)。它不僅是對風險的補償，也是交易雙方對未來價格波動的預期體現。

遠期合約如何實現價格風險對沖?

遠期交易合約通過在交易時鎖定未來的價格，幫助買賣雙方規避市場價格波動帶來的風險。

案例分析：假設一家公司需要在一年後購買黃金，當前市場價格為2000美元/盎司。公司與供應商簽訂遠期交易合約，約定一年後以2050美元/盎司購買黃金。

情況1：獲利

說明：

•公司通過遠期協議鎖定價格，避免了價格波動風險。

•當現貨價格上漲時，公司按遠期協議價格購買，獲得額外利潤。

情況2：損益平衡

情況3：最坏情況

風險與回報總結

回報：如果現貨價格上漲，公司按遠期交易合約價格購買，可獲利。

風險：如果現貨價格下跌，公司可能面臨虧損。

風險管理：遠期合約鎖定未來價格，減少不確定性風險，但也暴露於價格波動風險。