远期合约是什么?如何实现价格风险对冲?

远期合约是什么?

远期合约(Forward Contract)又被称为远期协议或远期交易合约，是一种非标准化的衍生金融工具，通常由买卖双方约定在未来某个特定日期以特定价格交割标的资产。它基于未来市场条件，锁定买卖价格，并在未来进行实际交割，与期货合约类似。

远期交易合约诞生的故事：

冬天的一个傍晚，农民听完妻子唠叨这两年水稻涨价的好日子，突然意识到，村里明年又要多几家种水稻，供给多了，价格肯定要跌。

第二天，农民找到城里的大商人，他正愁水稻涨价，利润越来越薄。

农民提议签份远期协议，提前锁定明年的收购价，大商人一听，这不正好解决了他的难题。

于是他们明确了交割时间、价格、数量和违约惩罚，还收取了定金作为保障。

第一份远期合约就这样诞生了，风险对冲，皆大欢喜。

远期合约的意义就在于：

•农民担心谷物跌价影响收入，商人则担心价格波动增加成本。

•为对冲风险，双方通过远期交易合约锁定未来交易价格，从而稳定收入和成本。

远期合约的特征

它是一种基于买卖双方的契约：

•买方同意在未来按约定价格购买资产。

•卖方同意在该时间出售资产。

非标准化合约：

•远期交易合约根据买卖双方需求定制，不像期货合约有统一标准。

•通常不能在交易所交易，而是在场外市场(OTC)进行。

交割与结算：

•交割日期为未来特定时间。

•金融资产可现金结算。

•商品则通常为实物交割。

应用领域

•商品市场：用于黄金、白银等贵金属交易，锁定未来价格。

•金融市场：用于外汇、利率衍生品交易，对冲汇率或利率波动风险。

由于远期交易合约存在交易对手风险和非标准化问题，期货交易所诞生，通过中心化交易和标准化合约，消除了交易对手风险，提高了交易效率。

远期交易合约因定制化特点，在特定领域仍被广泛使用。

远期合约的价格与溢价

远期交易合约价格通常基于标的资产的现货价格，计算公式为：

远期价格=现货价格+溢价

溢价由以下因素决定：

•借贷利率：资金成本越高，溢价越高。

•持有成本：包括储存和保险费用。

•市场预期：对未来价格上涨的预期会增加溢价。

假设当前黄金的现货价格为2000美元/盎司，借贷利率为5%，持有成本为10美元/盎司，预期价格上涨5%：

•持有成本：10美元/盎司

•利息成本：2000美元×5%=100美元/盎司

•预期价格上涨：2000美元×5%=100美元/盎司

综合这些因素，远期合约的溢价为：

溢价=10美元(持有成本)+100美元(利息成本)+100美元(预期上涨)=210美元/盎司

因此，远期价格为：

远期价格=2000美元(现货价格)+210美元(溢价)=2210美元/盎司

总结：远期价格基于现货价格，加上溢价(反映借贷成本、持有成本和市场预期)。它不仅是对风险的补偿，也是交易双方对未来价格波动的预期体现。

远期合约如何实现价格风险对冲?

远期交易合约通过在交易时锁定未来的价格，帮助买卖双方规避市场价格波动带来的风险。

案例分析：假设一家公司需要在一年后购买黄金，当前市场价格为2000美元/盎司。公司与供应商签订远期交易合约，约定一年后以2050美元/盎司购买黄金。

情况1：获利

说明：

•公司通过远期协议锁定价格，避免了价格波动风险。

•当现货价格上涨时，公司按远期协议价格购买，获得额外利润。

情况2：损益平衡

情况3：最坏情况

风险与回报总结

回报：如果现货价格上涨，公司按远期交易合约价格购买，可获利。

风险：如果现货价格下跌，公司可能面临亏损。

风险管理：远期合约锁定未来价格，减少不确定性风险，但也暴露于价格波动风险。