關於物價的重磅信號! 聯合利華與雀巢警告：消費者未來將持續面臨漲價壓力

聯合利華和雀巢第一季度銷售額超預期，全球消費者面臨成本上升

歐洲兩大消費巨頭聯合利華公司和雀巢公司在宣佈提高價格以應對商品成本飆升後，第一季度銷售額均超出市場預期。這兩家公司在疫情期間因通脹失去部分市場份額，現在警告稱，全球消費者將不得不承擔更多成本，特別是在特朗普關稅政策導致的全球貿易戰升級和大宗商品價格再次上漲的背景下。

“我們正儘可能多地進行提價以覆蓋愈發高昂的成本，同時留意在競爭激烈環境中消費者的反應，”雀巢首席執行官洛朗·弗賴謝在業績電話會上表示。他指出，消費者信心疲軟是全球普遍情況，不僅限於美國市場。

過去一年，咖啡、可可等商品價格的飆升衝擊了雀巢及同行，迫使它們要麼漲價，要麼接受利潤被壓縮。在某些市場，價格漲幅達到兩位數。提價過度時，消費者可能轉向更便宜的無品牌替代品，這是這兩家消費巨頭在新冠疫情後深有體會的現象。

全球經濟放緩與消費者信心下降

美國總統特朗普主導的全球關稅戰役進一步抑制了全球消費者需求，並加劇了全球經濟放緩的擔憂。TD Cowen的分析師羅伯特·莫斯科指出，大型食品公司如雀巢必須謹慎行事，因爲它們在疫情期間的大幅漲價削弱了品牌的穩固地位，令消費者質疑其性價比。

兩家公司都表示將有選擇性地提價，並重申了對銷售額增速改善的展望。雀巢稱，在部分市場對Nespresso系列咖啡產品和KitKat巧克力等產品實行兩位數提價“僅造成有限的客戶流失”。

花旗分析師塞德里克·貝納爾在報告中提到，儘管缺少“新的負面利空因素”令雀巢稍感寬慰，但其業績“並未解答投資者們對於旗下的消費產品組合或銷量復甦路徑的長期疑問情緒”。

美國消費者信心與金融市場表現

美國股市中，聚焦於消費端的多數零售股票自4月以來大幅跑輸標普500指數，美國金融市場出現史上罕見的“股債匯三殺”。這主要因爲全球資金對美元資產的持有信心因特朗普關稅政策帶來的經濟增長不確定性，以及多數投資者押注特朗普激進關稅政策帶來的通脹趨勢，可能令美國消費者們愈發削減支出。

密歇根大學消費者調查數據顯示，4月統計的消費者信心指數初值創下自2022年6月以來的最低水平，消費者對一年後的通脹預期達到了1981年以來的最高水平。紐約聯儲公佈的3月消費者預期調查顯示，消費者對未來財務狀況的信心進一步惡化，認爲自己家庭在一年後的財務狀況將會更糟的受訪者比例上升至30.0%，爲自2023年10月以來的最高水平，受訪者們認爲未來12個月內自己可能失業的概率上升了1.6個百分點至15.7%，創下自2024年3月以來的新高。

新興市場挑戰

對聯合利華等歐美消費巨頭而言，在北美等發達市場，提價與銷量增長更爲平衡，銷量在第一季度意外躍升4%。然而，佔該消費巨頭整體營收近60%的新興市場業務表現意外疲軟，營收增長主要依靠提價手段實現而不是依靠銷量提振手段。

拉丁美洲的消費趨勢尤爲疲軟，該地區的普遍高利率與高通脹壓制了消費者需求，導致零售商們在各拉美市場積極去庫存。聯合利華首席執行官費爾南多·費爾南德斯表示，墨西哥和阿根廷的銷量增速已轉負數。

聯合利華在中國等亞洲新興市場的銷售額也出現兩位數級別的下滑數據，在印度尼西亞的業務依舊疲弱，當地競爭激烈且西方品牌仍然在一定程度上受到抵制。

兩家公司均重申在提價趨勢下銷售額增速改善的前景。聯合利華預計其基礎的營業利潤率將較2024年18.4%的水平實現小幅提升。

雀巢和聯合利華股價在歐洲股市的早盤交易中一度下跌，隨後收復部分失地。Quilter Cheviot研究主管克里斯·貝克特表示，“這兩份消費巨頭財報最大的共同點是——漲價必然再次來臨。”