关于物价的重磅信号! 联合利华与雀巢警告：消费者未来将持续面临涨价压力

联合利华和雀巢第一季度销售额超预期，全球消费者面临成本上升

欧洲两大消费巨头联合利华公司和雀巢公司在宣布提高价格以应对商品成本飙升后，第一季度销售额均超出市场预期。这两家公司在疫情期间因通胀失去部分市场份额，现在警告称，全球消费者将不得不承担更多成本，特别是在特朗普关税政策导致的全球贸易战升级和大宗商品价格再次上涨的背景下。

“我们正尽可能多地进行提价以覆盖愈发高昂的成本，同时留意在竞争激烈环境中消费者的反应，”雀巢首席执行官洛朗·弗赖谢在业绩电话会上表示。他指出，消费者信心疲软是全球普遍情况，不仅限于美国市场。

过去一年，咖啡、可可等商品价格的飙升冲击了雀巢及同行，迫使它们要么涨价，要么接受利润被压缩。在某些市场，价格涨幅达到两位数。提价过度时，消费者可能转向更便宜的无品牌替代品，这是这两家消费巨头在新冠疫情后深有体会的现象。

全球经济放缓与消费者信心下降

美国总统特朗普主导的全球关税战役进一步抑制了全球消费者需求，并加剧了全球经济放缓的担忧。TD Cowen的分析师罗伯特·莫斯科指出，大型食品公司如雀巢必须谨慎行事，因为它们在疫情期间的大幅涨价削弱了品牌的稳固地位，令消费者质疑其性价比。

两家公司都表示将有选择性地提价，并重申了对销售额增速改善的展望。雀巢称，在部分市场对Nespresso系列咖啡产品和KitKat巧克力等产品实行两位数提价“仅造成有限的客户流失”。

花旗分析师塞德里克·贝纳尔在报告中提到，尽管缺少“新的负面利空因素”令雀巢稍感宽慰，但其业绩“并未解答投资者们对于旗下的消费产品组合或销量复苏路径的长期疑问情绪”。

美国消费者信心与金融市场表现

美国股市中，聚焦于消费端的多数零售股票自4月以来大幅跑输标普500指数，美国金融市场出现史上罕见的“股债汇三杀”。这主要因为全球资金对美元资产的持有信心因特朗普关税政策带来的经济增长不确定性，以及多数投资者押注特朗普激进关税政策带来的通胀趋势，可能令美国消费者们愈发削减支出。

密歇根大学消费者调查数据显示，4月统计的消费者信心指数初值创下自2022年6月以来的最低水平，消费者对一年后的通胀预期达到了1981年以来的最高水平。纽约联储公布的3月消费者预期调查显示，消费者对未来财务状况的信心进一步恶化，认为自己家庭在一年后的财务状况将会更糟的受访者比例上升至30.0%，为自2023年10月以来的最高水平，受访者们认为未来12个月内自己可能失业的概率上升了1.6个百分点至15.7%，创下自2024年3月以来的新高。

新兴市场挑战

对联合利华等欧美消费巨头而言，在北美等发达市场，提价与销量增长更为平衡，销量在第一季度意外跃升4%。然而，占该消费巨头整体营收近60%的新兴市场业务表现意外疲软，营收增长主要依靠提价手段实现而不是依靠销量提振手段。

拉丁美洲的消费趋势尤为疲软，该地区的普遍高利率与高通胀压制了消费者需求，导致零售商们在各拉美市场积极去库存。联合利华首席执行官费尔南多·费尔南德斯表示，墨西哥和阿根廷的销量增速已转负数。

联合利华在中国等亚洲新兴市场的销售额也出现两位数级别的下滑数据，在印度尼西亚的业务依旧疲弱，当地竞争激烈且西方品牌仍然在一定程度上受到抵制。

两家公司均重申在提价趋势下销售额增速改善的前景。联合利华预计其基础的营业利润率将较2024年18.4%的水平实现小幅提升。

雀巢和联合利华股价在欧洲股市的早盘交易中一度下跌，随后收复部分失地。Quilter Cheviot研究主管克里斯·贝克特表示，“这两份消费巨头财报最大的共同点是——涨价必然再次来临。”