关税“炸弹”引爆涨价预期 美联储调查“实锤”通胀隐忧

美国消费者信心受关税政策影响，通胀预期达到历史高位

根据密歇根大学最新的消费者信心调查，特朗普总统的关税政策导致民众对未来一年的通胀预期升至1981年以来的最高水平。波士顿联邦储备银行的分析也支持了这一观点，显示美国人普遍认为关税成本将体现在消费账单上。

波士顿联储的研究人员基于Morning Consult对400多家中小企业的调查进行分析，这些企业预计高额关税将增加成本，并计划通过提价将成本转嫁给消费者。分析指出，企业计划通过涨价将关税导致的单位成本预期变化转嫁给客户，而这种成本转嫁的程度会因关税情境的不同而有所差异。

关税是进口企业在货物通关时缴纳的税费，出口企业或国家无需承担。企业可以通过自行消化、与供应商协商等方式抵消额外成本，但最常见的策略是将成本转嫁给消费者。

密歇根大学的调查显示，消费者预计未来一年通胀率将攀升至6.7%，高于上月的4.9%。对未来五到十年的长期通胀预期也从3月的4.1%升至4月的4.4%。纽约联邦储备银行的一项新调查也得出了类似结论，不过预期增幅相对较小。

特朗普总统放弃了“解放日”的高额关税，并宣布对部分科技产品实施豁免后，凯投宏观估算美国进口商品的整体实际关税税率已从上周的27%降至约22%。

贸易议程对经济的影响

尽管白宫近期在关税立场上有所软化，但特朗普的贸易议程已将美国进口关税税率推至一个多世纪以来的最高水平，这不仅推高了通胀预期，也拉低了美国经济增长预期。波士顿联储指出，进口商预计关税导致的成本上涨大约需要两年时间才能完全体现在物价上。

经济学家警告称，消费者应做好通胀再度加速的准备。前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆表示：“短期内，如果商品供应大幅减少，消费者物价就会上涨。很快，T恤可能就会像鸡蛋一样价格飙升。”

美联储官员苏珊·柯林斯和约翰·威廉姆斯预计今年通胀率将因特朗普的关税政策升至3%以上。美联储主席杰罗姆·鲍威尔也表示，关税给央行带来了“极具挑战性的局面”。

企业应对策略

企业也开始实施涨价策略，或提前告知客户价格即将上调，同时通过库存管理和与供应商合作，努力缓解价格冲击。例如，德国汽车制造商大众最近对所有受25%汽车关税影响的车型加收“进口费”。百思买(BBY.US)首席执行官科里·巴里表示：“我们预计，全品类供应商都会将部分关税成本转嫁给零售商，美国消费者面临价格上涨几乎已成定局。”