在圣路易斯的一次活动中，美联储理事沃勒（Christopher Waller）于周一提出，特朗普的贸易政策对美国经济产生的通胀影响可能是短暂的。他指出，如果关税对通胀的影响不大，美联储在2025年下半年“极有可能”会考虑降低利率。

根据媒体报道，沃勒在演讲中提到，新的关税政策是“数十年来对美国经济影响最大的冲击之一”。

“政策的未来方向及其可能带来的影响，仍然非常不确定。这种不确定性也使得经济前景变得不确定，要求政策制定者在考虑各种可能的结果时保持灵活性。”

新华社报道，美国政府近期滥用关税手段，对包括中国在内的全球贸易伙伴加征额外的所谓“对等关税”，这引起了美国国内和国际社会的强烈不满，导致金融市场大幅波动。尽管美国暂缓对部分贸易伙伴征收高额“对等关税”，但仍对这些国家和地区维持10%的“基准关税”和对中国125%的高关税。

沃勒提出了两种关税政策可能的发展方向，并讨论了美联储在这两种情况下应如何调整政策。

在第一种“高关税”情景下，沃勒假设平均关税约为25%，并将在较长时间内保持这一水平。他预测，在这种情况下，经济增长可能会“几乎停滞”，失业率将显著上升。

他还强调，通胀在这种情况下也会大幅上升，如果企业迅速且完全将关税成本转嫁出去，未来几个月的年化通胀峰值可能接近5%。

然而，沃勒认为，只要美国人对未来价格增长的预期保持稳定，到2026年通胀将会回落至更温和的水平。

他表示：

“尽管自2021年开始的上一轮通胀持续时间超出了我和美联储政策制定者最初的预期，但我目前的最佳判断是，由关税引发的较高通胀将是暂时的。如果这种通胀是暂时的，我可以忽略它，基于潜在趋势来决定政策。”

“如果经济放缓非常严重，甚至威胁到出现衰退，那么我预计将更早且更大幅度地支持降低联邦公开市场委员会（FOMC）的政策利率。”

在第二种“低关税”情景下，沃勒假设美国对所有国家的商品都维持10%的统一基础关税，且其他关税将随着时间推移而逐步取消。

沃勒表示，在这种情况下，对通胀的影响会小得多，年化通胀峰值大约在3%左右。虽然这仍会对经济产出和就业增长产生负面影响，但影响程度会远低于第一种情景。

沃勒说：

“由于这种逐步减少的关税对通胀和经济活动的影响有限，我将支持有限的货币政策应对措施。随着经济放缓，如果通胀预期保持稳定甚至下降，结合对较小关税效应为暂时性的判断，这将为FOMC在价格数据反映出潜在通胀趋势的进展时，调整政策提供空间。”

沃勒最后表示，如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。