在聖路易斯的一次活動中，美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）於週一提出，特朗普的貿易政策對美國經濟產生的通脹影響可能是短暫的。他指出，如果關稅對通脹的影響不大，美聯儲在2025年下半年“極有可能”會考慮降低利率。

根據媒體報道，沃勒在演講中提到，新的關稅政策是“數十年來對美國經濟影響最大的衝擊之一”。

“政策的未來方向及其可能帶來的影響，仍然非常不確定。這種不確定性也使得經濟前景變得不確定，要求政策制定者在考慮各種可能的結果時保持靈活性。”

新華社報道，美國政府近期濫用關稅手段，對包括中國在內的全球貿易伙伴加徵額外的所謂“對等關稅”，這引起了美國國內和國際社會的強烈不滿，導致金融市場大幅波動。儘管美國暫緩對部分貿易伙伴徵收高額“對等關稅”，但仍對這些國家和地區維持10%的“基準關稅”和對中國125%的高關稅。

沃勒提出了兩種關稅政策可能的發展方向，並討論了美聯儲在這兩種情況下應如何調整政策。

在第一種“高關稅”情景下，沃勒假設平均關稅約爲25%，並將在較長時間內保持這一水平。他預測，在這種情況下，經濟增長可能會“幾乎停滯”，失業率將顯著上升。

他還強調，通脹在這種情況下也會大幅上升，如果企業迅速且完全將關稅成本轉嫁出去，未來幾個月的年化通脹峯值可能接近5%。

然而，沃勒認爲，只要美國人對未來價格增長的預期保持穩定，到2026年通脹將會回落至更溫和的水平。

他表示：

“儘管自2021年開始的上一輪通脹持續時間超出了我和美聯儲政策制定者最初的預期，但我目前的最佳判斷是，由關稅引發的較高通脹將是暫時的。如果這種通脹是暫時的，我可以忽略它，基於潛在趨勢來決定政策。”

“如果經濟放緩非常嚴重，甚至威脅到出現衰退，那麼我預計將更早且更大幅度地支持降低聯邦公開市場委員會（FOMC）的政策利率。”

在第二種“低關稅”情景下，沃勒假設美國對所有國家的商品都維持10%的統一基礎關稅，且其他關稅將隨着時間推移而逐步取消。

沃勒表示，在這種情況下，對通脹的影響會小得多，年化通脹峯值大約在3%左右。雖然這仍會對經濟產出和就業增長產生負面影響，但影響程度會遠低於第一種情景。

沃勒說：

“由於這種逐步減少的關稅對通脹和經濟活動的影響有限，我將支持有限的貨幣政策應對措施。隨着經濟放緩，如果通脹預期保持穩定甚至下降，結合對較小關稅效應爲暫時性的判斷，這將爲FOMC在價格數據反映出潛在通脹趨勢的進展時，調整政策提供空間。”

沃勒最後表示，如果關稅對通脹的影響較小，美聯儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息。