美联储会议纪要：特朗普关税或引发更持久通胀风险

美联储会议纪要：关税政策引发通胀担忧，2024年降息预期增强

美联储最新会议纪要显示，官员们对总统特朗普的关税政策可能导致的通胀压力表示担忧，认为这可能对消费者支出、企业投资和经济增长产生不利影响。在3月19日至20日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要中，“关税”一词被提及18次，相较于1月会议的一次，关注度显著上升。会议上，联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，并释放出2024年全年将降息三次（每次25个基点）的预期。

通胀担忧加剧：政策制定者意见不一

纪要中指出：“多数与会者认为，由多种因素引发的通胀影响可能会比预期更加持久。”这一评估引发市场高度关注，尤其是在当前物价压力尚未完全缓解的背景下。除了关税本身，美联储官员还关注到金融环境趋紧，以及市场剧烈波动所带来的溢出效应。会议纪要称：“金融市场对风险的突然重新定价，可能加剧任何负面经济冲击的影响。”

政策制定者在对经济前景的看法上也存在分歧。部分与会者指出，特朗普政府宣布或计划实施的关税加征，规模与范围都超出了他们从商业联系人处获得的预期。但也有与会者认为，由于家庭储蓄枯竭、移民政策收紧等抑制经济增长的结构性因素存在，关税所带来的通胀影响可能会受到一定程度的抑制。

关税政策搅动市场，经济衰退风险升温

值得注意的是，FOMC会议召开时间早于特朗普4月2日发布的全球关税计划。该计划提出对几乎所有进口商品统一征收10%的基准关税，并对多数贸易伙伴施加更高的“对等关税”。政策出台后，股市应声下跌，不少经济学家预测，美国可能在今年晚些时候陷入衰退。

在本周三，特朗普宣布对大多数国家暂停关税征收，为期至少90天，以便展开进一步谈判。这一举措短暂提振了市场情绪，标普500指数录得自2008年以来最大单日涨幅。不过，美联储在会议纪要中警告称，无论贸易政策最终如何演变，其高度不确定性仍可能抑制消费者支出与企业招聘、投资行为。

会议总结表示：“与会者普遍认为，就业与经济增长的下行风险加大，通胀上行风险也有所增加，而对整体经济前景的高度不确定性仍是主要担忧。”

美联储仍保持观望态度

尽管经济前景充满变数，会议纪要强调，美联储将继续采取“观望”策略。Nationwide高级经济学家本·艾尔斯在周三的一份分析报告中指出：“会议纪要并未释放出美联储将迅速重启宽松政策的信号。尽管官员们高度关注潜在的下行风险，但基本判断仍是联储将维持利率在当前水平一段时间，以观察政策扰动对经济的影响。”

据CME FedWatch工具，目前市场预期2024年将降息三次，与美联储本身的预测相符。下一次FOMC会议将于5月6日至7日举行。