特朗普關稅大棒下，歐洲經濟“虛火”能旺多久?

特朗普政策影響下歐洲經濟復甦的不確定性

美國總統唐納德·特朗普的政策制定給歐洲帶來了意外刺激，但對歐洲能否將這一時刻轉變為更持久的複蘇，任何樂觀情緒都可能為時過早。特朗普的關稅威脅和對美國在歐洲安全角色的質疑引起了強烈反應，德國計劃投資數百億歐元於國防和基礎設施建設，一些歐洲公司對銷售情況愈發樂觀，歐元區經濟增長預期上調，歐元上漲，投資者轉向歐洲股票。

儘管分析師報告中出現了“讓歐洲再次偉大”的戲稱，但歐洲仍面臨高昂能源成本、分散的內部市場和美國即將徵收的關稅等問題。德國貝倫貝格銀行經濟學家霍爾格·施密丁質疑歐元狂熱是否合理，指出歐洲前景樂觀有道理，但轉變可能過度。

路透社調查的經濟學家近一年來首次上調了對歐元區2026年經濟增長的預測，從1.2%上調至1.3%，儘管低於美國的2%預測。工廠開工數據顯示，歐元區企業增長速度達到七個月以來的最快水平。

巴伐利亞州金屬和電氣行業協會的Angelique Renkhoff-Muecke對美國商業法律確定性日益增長的疑慮直言不諱，表示任何還沒去的人都在考慮是否應該去。

貿易風險

從4月2日生效的關稅開始，與美國的潛在貿易戰是歐洲這樣的出口導向型經濟體面臨的最大風險。歐洲央行估計，美國對歐洲進口產品徵收25%的關稅將在第一年使歐元區產出下降約0.3個百分點，欧洲的报复性措施可能会使损失增加至约半個百分點。

在特朗普計劃的迷霧消散之前，歐洲不太可能出現任何持續的投資增長。衡量貿易的指數以及更廣泛的經濟政策利用報紙文章、預測者之間的分歧和文件等來源得出的不確定性已達到歷史最高水平。

歐洲新獲得的支出勇氣可以幫助該地區免受貿易逆風的影響，特別是那些直接受益於德國支出計劃的行業，例如國防和建築。Rheinmetall和歐洲導彈集團(MBDA)預計銷售額將大幅增長，基礎設施公司如Heidelberg Materials、Strabag、Geberit和SPIE預計德國的支出計劃將產生短期影響。

德國建築業協會HDB主席兼Strabag德國分公司董事會成員Peter Huebner預計，今年其部門的訂單和銷售額都將上升，並表示：“在基礎設施上投資的每一歐元都會使國內生產總值增加兩倍半。”建屋局表示，預計2025年銷售額可能會出現五年來首次增長。

但其他行業，包括受到重創的鋼鐵行業，的高管們擔心資金可能需要數年時間才能進入經濟，而且無法解決其他緊迫問題，最明顯的是繁文縟節和能源成本。德國薩爾鋼鐵公司首席執行官斯蒂芬·勞伯表示：“光有錢是不夠的。”

倫敦大學學院教授克勞斯·亞當對此表示贊同，他指出，歐盟尚未採取任何措施解決已建立32年的單一市場中勞動力、資本和商品自由流動方面的障礙。