大摩：生成式AI如何重構科技投資邏輯？

生成式人工智能（GenAI）市場預測：2025年商業化分水嶺，2028年市場規模超1.1萬億美元

摩根士丹利最新發布的報告《生成式人工智能貨幣化-評估投資回報率方程》揭示了生成式人工智能（GenAI）市場的重要拐點。報告預測，2025年將成為GenAI商業化的分水嶺，屆時投資回報率（ROI）將首次轉正，預計到2028年市場規模將突破1.1萬億美元。

市場拐點：2025年的三重躍遷

摩根士丹利在其“GPU經濟地圖”中指出，2025年將見證三個關鍵轉折，標誌著行業的質變：

這些轉折意味著企業級應用開始規模化反哺硬件投入，電力運營商的戰略價值凸顯，以及芯片戰爭進入“專用化”新階段。

萬億市場的五重拆解

報告將2028年的1.1萬億美元市場拆解為五個主戰場，具體如下：

企業軟件領域中，微軟Azure AI服務預計貢獻640億美元收入。消費互聯網領域，Meta和亞馬遜通過算法迭代和GenAI技術提升廣告效率和電商轉化率。半導體領域，NVIDIA的Blackwell架構芯片將引發新一輪軍備競賽。電力運營領域，AI數據中心電力需求達到100GW，相當於全球比特幣挖礦耗電量的三倍。冷卻系統領域，隨著芯片功率密度突破1000W/cm²，液冷技术渗透率将显著提升。

暗流湧動的投資風險

儘管預測數據光鮮，但分析師指出三組矛盾揭示了行業暗礁：

這些風險提示投資者在GenAI市場的投資中需要謹慎。