特朗普關稅“雙重絞殺”下 美國經濟拉響滯脹警報

美國經濟面臨滯脹風險，一季度GDP增長預計僅爲0.3%

根據最新的調查，特朗普政府的政策不確定性和新關稅政策正將美國經濟推向滯脹前景。一項綜合14位經濟學家的調查顯示，2024年一季度美國經濟增長預計僅爲0.3%，較2023年四季度的2.3%大幅放緩，可能創下2022年疫情復甦期以來的最弱表現。

與此同時，美聯儲青睞的核心PCE通脹指標預計將在年內多數時間維持在2.9%的高位，直至四季度才重新回落。美國商務部數據顯示，2月經通脹調整的實際消費者支出僅微增0.1%，前值爲-0.6%的萎縮。Action Economics已將本季支出增速預期從四季度的4%大幅下調至0.2%。

巴克萊的報告指出，隨着早前信心指標惡化，實體經濟活動放緩的證據正變得更加確鑿。另一重因素則是搶在關稅生效前湧入美國的進口激增，這會拉低GDP統計。

儘管進口衝擊效應將減弱，受訪的12位經濟學家中僅兩位預測一季度負增長，無人預計經濟將連續萎縮。預測值最低的牛津經濟研究院(Q1爲-1.6%)认爲进口拖累将持续，但預計二季度GDP將反彈至1.9%，因爲这些进口最终会通过库存或销售渠道转化爲增长动力。

衰退風險攀升

多數經濟學家平均預測經濟將逐步復甦：二季度GDP增速1.4%、三季度1.6%、四季度升至2%。但危險在於0.3%的微弱增長極易滑向負值區間。隨着新關稅本週落地，並非所有人都對反彈充滿信心。

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪警告："雖然基線預測未顯示實際GDP萎縮，但考慮到全球貿易戰升級及政府效率部(DOGE)的裁員減支措施，今年一二季度GDP很可能出現負增長。若總統未能在三季度前回調關稅，經濟衰退或將不可避免。"穆迪預計一季度增速僅0.4%，年底回升至1.6%，仍低於趨勢水平。

通脹與美聯儲政策

持續的通脹將使美聯儲應對經濟增長放緩的能力變得複雜。預計本季度核心個人消費支出 (PCE) 增長率爲2.8%，下個季度將升至3%，並大致保持在這一水平，直到一年後降至2.6%。儘管市場似乎預期美聯儲將降息，但除非年底通脹開始更加明顯地下降，否則美聯儲可能很難證明降息的合理性。