大摩：生成式AI如何重构科技投资逻辑？

生成式人工智能（GenAI）市场预测：2025年商业化分水岭，2028年市场规模超1.1万亿美元

摩根士丹利最新发布的报告《生成式人工智能货币化-评估投资回报率方程》揭示了生成式人工智能（GenAI）市场的重要拐点。报告预测，2025年将成为GenAI商业化的分水岭，届时投资回报率（ROI）将首次转正，预计到2028年市场规模将突破1.1万亿美元。

市场拐点：2025年的三重跃迁

摩根士丹利在其“GPU经济地图”中指出，2025年将见证三个关键转折，标志着行业的质变：

这些转折意味着企业级应用开始规模化反哺硬件投入，电力运营商的战略价值凸显，以及芯片战争进入“专用化”新阶段。

万亿市场的五重拆解

报告将2028年的1.1万亿美元市场拆解为五个主战场，具体如下：

企业软件领域中，微软Azure AI服务预计贡献640亿美元收入。消费互联网领域，Meta和亚马逊通过算法迭代和GenAI技术提升广告效率和电商转化率。半导体领域，NVIDIA的Blackwell架构芯片将引发新一轮军备竞赛。电力运营领域，AI数据中心电力需求达到100GW，相当于全球比特币挖矿耗电量的三倍。冷却系统领域，随着芯片功率密度突破1000W/cm²，液冷技术渗透率将显著提升。

暗流涌动的投资风险

尽管预测数据光鲜，但分析师指出三组矛盾揭示了行业暗礁：

这些风险提示投资者在GenAI市场的投资中需要谨慎。