海通證券：短期市場行情波動或增多 震盪期間可關注紅利板塊

海通證券：4月A股市場迎來基本面驗證期，關注紅利板塊和消費醫藥

海通證券發表研報指出，隨著宏觀經濟數據和上市公司一季報的逐步公佈，市場將進入基本面驗證期。研報分析了宏觀經濟數據、工業企業利潤和盈利預期，為投資者提供了一季報的前瞻性參考。

宏觀經濟數據和工業企業利潤分析

宏觀高頻數據顯示，一季度經濟運行平穩，消費、汽車及資源品中有結構亮點。具體來看，2月PMI為50.2%，環比上升1.1個百分點，重回榮枯線以上；1-2月工业增加值累计同比為5.9%，高於預期的5.1%。物價水平維持低位，1-2月PPI累计同比為-2.2%。

工業企業利潤方面，1-2月規上工業企業利潤累計同比增速為-0.3%，較去年全年的-3.3%跌幅收窄。汽車、船舶等裝備製造和有色行業表現較好，其中汽車制造利润增速为11.7%，船舶等運輸裝備製造同比高增93%。

盈利預期和市場展望

盈利預期方面，非銀、有色、部分科技及製造領域業績預期上修。通信、電子等科技行業業績上修幅度明顯，分別為4.3個百分點和1.5個百分點。非銀板块盈利预期上修8.1個百分點，軍工、有色板塊業績預期上修3.1個百分點和0.9個百分點。

海通證券認為，春季行情已進入下半場，市場震蕩波動或增多。市場短期向上動能減弱，但中期隨著基本面回暖，市場將進入基本面驅動階段。政策發力下，消費醫藥等板塊存在預期差，值得關注。红利资产在市场震荡波动背景下或值得關注，中證紅利指數股息率與10年期國債收益率差值處12年底以來99%分位。

中期維度下，AI浪潮引領下產業周期向上的科技是本輪行情主線。科技板塊整體漲幅較為可觀，春節以來人工智能指數最大漲幅達45%。

風險提示：穩增長政策落地進度不及預期，國內經濟修復不及預期。