特朗普关税大棒下，欧洲经济“虚火”能旺多久?

特朗普政策影响下欧洲经济复苏的不确定性

美国总统唐纳德·特朗普的政策制定给欧洲带来了意外刺激，但对欧洲能否将这一时刻转变为更持久的复苏，任何乐观情绪都可能为时过早。特朗普的关税威胁和对美国在欧洲安全角色的质疑引起了强烈反应，德国计划投资数百亿欧元于国防和基础设施建设，一些欧洲公司对销售情况愈发乐观，欧元区经济增长预期上调，欧元上涨，投资者转向欧洲股票。

尽管分析师报告中出现了“让欧洲再次伟大”的戏称，但欧洲仍面临高昂能源成本、分散的内部市场和美国即将征收的关税等问题。德国贝伦贝格银行经济学家霍尔格·施密丁质疑欧元狂热是否合理，指出欧洲前景乐观有道理，但转变可能过度。

路透社调查的经济学家近一年来首次上调了对欧元区2026年经济增长的预测，从1.2%上调至1.3%，尽管低于美国的2%预测。工厂开工数据显示，欧元区企业增长速度达到七个月以来的最快水平。

巴伐利亚州金属和电气行业协会的Angelique Renkhoff-Muecke对美国商业法律确定性日益增长的疑虑直言不讳，表示任何还没去的人都在考虑是否应该去。

贸易风险

从4月2日生效的关税开始，与美国的潜在贸易战是欧洲这样的出口导向型经济体面临的最大风险。欧洲央行估计，美国对欧洲进口产品征收25%的关税将在第一年使欧元区产出下降约0.3个百分点，欧洲的报复性措施可能会使损失增加至约半个百分点。

在特朗普计划的迷雾消散之前，欧洲不太可能出现任何持续的投资增长。衡量贸易的指数以及更广泛的经济政策利用报纸文章、预测者之间的分歧和文件等来源得出的不确定性已达到历史最高水平。

欧洲新获得的支出勇气可以帮助该地区免受贸易逆风的影响，特别是那些直接受益于德国支出计划的行业，例如国防和建筑。Rheinmetall和欧洲导弹集团(MBDA)预计销售额将大幅增长，基础设施公司如Heidelberg Materials、Strabag、Geberit和SPIE预计德国的支出计划将产生短期影响。

德国建筑业协会HDB主席兼Strabag德国分公司董事会成员Peter Huebner预计，今年其部门的订单和销售额都将上升，并表示：“在基础设施上投资的每一欧元都会使国内生产总值增加两倍半。”建屋局表示，预计2025年销售额可能会出现五年来首次增长。

但其他行业，包括受到重创的钢铁行业，的高管们担心资金可能需要数年时间才能进入经济，而且无法解决其他紧迫问题，最明显的是繁文缛节和能源成本。德国萨尔钢铁公司首席执行官斯蒂芬·劳伯表示：“光有钱是不够的。”

伦敦大学学院教授克劳斯·亚当对此表示赞同，他指出，欧盟尚未采取任何措施解决已建立32年的单一市场中劳动力、资本和商品自由流动方面的障碍。