美股“黑色星期五”！比通胀指标“双杀”更可怕的是……

美股遭遇年内第二大单日跌幅，通胀与经济下行风险并存

在一季度的倒数第二个交易日，美股市场遭遇了年内以来的第二大单日跌幅。由于消费者信心和支出下降的迹象，以及对一系列关税引发通胀的担忧，风险资产在本周五集体受到了重创。

行情数据显示，标普500指数周五收盘下跌了近2%，年内迄今只有3月10日那个“黑色星期一”的跌幅比昨夜更大。而纳斯达克综合指数遭遇的抛售则更为严重，隔夜跌幅达到了2.7%。根据Bespoke Investment Group的数据显示，纳指3月迄今已经有多达第五次下跌至少2%，这是自2022年6月以来单月跌幅最大的一个月。

自2月中旬创下历史新高以来，标普500指数就一直承压。加上周五的跌幅，这一美国基准股指已经从2月19日的历史最高收盘点位下跌了约9%。以科技股为代表的纳斯达克指数更是从去年12月16日的历史最高收盘点位下跌了约14%。

通胀与经济数据

美股的持续走软，很大程度上要归因于美国总统特朗普关税政策所带来的巨大不确定性。最新发布的几组数据表明，消费者越来越担心增加的关税会推高价格，人们甚至开始怀疑成本的长期上涨可能会促使家庭削减可自由支配的支出，这对更广泛的经济以及美国企业都将产生负面影响。

例如，在美股盘前公布的美联储最为青睐的通胀指标——剔除能源和食品价格的核心PCE物价指数在2月环比上涨了0.4%，这创下了13个月来的最大涨幅。

而通胀预期指标的表现更是已警声大作。密歇根大学公布的3月消费者调查终值数据显示，消费者对未来一年的通胀预期(短期通胀预期)从4.9%上修至5%，是2022年11月来的最高水平，2月时为4.3%;长期通胀预期上修至4.1%，是1993年来的最高水平，前一个月为3.5%。

经济下行风险

相比于通胀，隔夜市场更为在意的，其实反而是经济下行的严峻风险。最直观的理由便是利率市场预期的变动：交易员的押注反而向美联储年内降息三次进行了靠拢。

美国商务部周五报告显示，个人支出月率不及预期表明，家庭需求弱于预期，这表明在对财务状况的担忧日益加剧的情况下，消费者变得更加谨慎。此外，密歇根大学消费者信心指数初值意外降至57.0，创2022年11月以来的最大单月跌幅。

受疲软的数据影响，高盛目前已将美国第一季度GDP增长预期下调0.4个百分点，至年化增长率0.6%，理由是2月份个人支出增长“低于预期”，且1月份数据被向下修正。亚特兰大联储也进一步下调了第一季度GDP的预测至-2.8%。

投资管理公司VanEck的多资产解决方案主管David Schassler表示：“通胀持续走高，地缘政治风险不断增加，经济衰退风险也每天都在不断攀升。作为资产配置者，最糟糕的事情就是在投资组合中做二元投资。多元化已绝对必不可少。”