國信證券：地平線機器人-W(09660)征程6系列芯片加速放量

地平線機器人-W（09660）2024年业绩增长显著，征程6系列處理硬件量產落地

國信證券發布的研報顯示，地平線機器人-W（09660）在2024年实现了显著的业绩增长。公司總收入達到23.8億元人民幣，同比增長53.6%，淨利潤為23.5億元，相比2023年的-67.39億元有显著改善。經調整經營虧損從2023年的16.87億元收窄至14.95億元。

在業務細分方面，2024年汽車解決方案收入為23.12億元，同比增加57.2%。其中，汽車產品解決方案收入6.64億元，同比增長31.2%，授權及服務業務收入16.58億元，同比增長70.9%。

財務表現

毛利率方面，2024年公司毛利率為77.25%，同比提升6.7個百分點。三費率（銷售費用、管理費用和財務費用的總和占營業收入的比例）為176.36%，同比下降25.81個百分點。

交付量及車型定點

2024年，地平線機器人-W的汽車產品解決方案交付量達到約290萬套，累計交付量達到約770萬套。公司取得100多款車型定點，累計車型定點總數增加到310多款車型。

征程6系列處理硬件量產落地

2024年，公司推出了征程6系列處理硬件，旨在為公司的高級輔助駕駛及高階自動駕駛解決方案賦能。征程6處理硬件已於2025年2月開始生產，並已由BYD天神之眼C率先搭載量產。征程6系列預計將在超過20家車企及品牌的智駕平台實現規模化落地。

基於公司專有處理硬件，HSD已獲多個領先的OEM品牌指定集成到其戰略車型，預計將於2025年第三季度開始量產。

風險提示：行業競爭加劇的風險；關鍵技術推進不及預期的風險。