国信证券：地平线机器人-W(09660)征程6系列芯片加速放量

地平线机器人-W（09660）2024年业绩增长显著，征程6系列处理硬件量产落地

国信证券发布的研报显示，地平线机器人-W（09660）在2024年实现了显著的业绩增长。公司总收入达到23.8亿元人民币，同比增长53.6%，净利润为23.5亿元，相比2023年的-67.39亿元有显著改善。经调整经营亏损从2023年的16.87亿元收窄至14.95亿元。

在业务细分方面，2024年汽车解决方案收入为23.12亿元，同比增加57.2%。其中，汽车产品解决方案收入6.64亿元，同比增长31.2%，授权及服务业务收入16.58亿元，同比增长70.9%。

财务表现

毛利率方面，2024年公司毛利率为77.25%，同比提升6.7个百分点。三费率（销售费用、管理费用和财务费用的总和占营业收入的比例）为176.36%，同比下降25.81个百分点。

交付量及车型定点

2024年，地平线机器人-W的汽车产品解决方案交付量达到约290万套，累计交付量达到约770万套。公司取得100多款车型定点，累计车型定点总数增加到310多款车型。

征程6系列处理硬件量产落地

2024年，公司推出了征程6系列处理硬件，旨在为公司的高级辅助驾驶及高阶自动驾驶解决方案赋能。征程6处理硬件已于2025年2月开始生产，并已由BYD天神之眼C率先搭载量产。征程6系列预计将在超过20家车企及品牌的智驾平台实现规模化落地。

基于公司专有处理硬件，HSD已获多个领先的OEM品牌指定集成到其战略车型，预计将于2025年第三季度开始量产。

风险提示：行业竞争加剧的风险；关键技术推进不及预期的风险。