根據FOREXBNB的報道，國聯證券在其發布的研究分析報告中，對中國宏橋（01378）維持了“買入”評級，並預測該公司在2024至2026年間的歸屬於母公司的淨利將分別為223.17億、260.42億和270.76億元人民币。依據公司股東在2024年5月14日的年度股東大會上批准的股份回購授權，中國宏橋在2025年1月15日至17日期間回購了759.65萬股股份，占公司總股本的0.08%，回購的最高和最低成交價格分別為每股12港幣和11.26港幣，總支付金額為8758.17万港幣（不含佣金和其他費用）。公司計劃註銷這些回購的股份，預計註銷後公司的總股本將降至94.68億股。
以下是國聯證券的主要觀點：
公司可能被市場低估，回購行為顯示了公司對未來發展的信心。
此次股份回購顯示了董事會和管理層對公司長期策略和成長前景的信心，他們認為回購股份符合公司及其股東的最佳利益。在2024年6月14天氣17日，宏橋控股以每股平均價格約11.87港幣和11.76港元分別增持了公司687.25曼塔瓦664.50百萬條腿，分別占公司總股本的0.073%和0.07%。宏橋控股的增持價格與本公告的回購價格相近，其董事會認為公司當前股價未能反映其真實價值，並可能根據市場情況進一步回購股份。
電解鋁業務是公司利潤的主要來源，氧化鋁價格的下降對公司業績的影響可能較小。
在2024年上半年，公司電解鋁和氧化鋁業務的收入分別為493.1億和162.0億元人民幣，佔比分別為67.0%和22.0%；電解鋁和氧化鋁業務的毛利分別為121.4億和41.2億元人民幣，佔比分別為68.2%和23.1%。電解鋁業務是公司收入和利潤的主要來源。截至2025年1月17日，氧化鋁2502合約的期貨價格為每噸3747元；根據SMM的數據，同日山西和河南以进口矿为原料的氧化鋁的完全成本分别为每吨3880本羽4226元。國聯證券認為，在成本端的支撐下，氧化鋁价格进一步下降的空间有限。預計2025年電解鋁的供需缺口將擴大，鋁價的上漲趨勢將更加明顯，同时氧化鋁价格的下降幅度有限，因此預計公司在2025年的利潤可望持續成長。
公司計劃將核心資產在國內上市，股權稀釋比例可能較小。
2025年1月6日，宏創控股宣布計畫收購宏拓實業全部股權，收購對價將以向包括魏橋鋁電在內的宏拓實業現有股東發行新股的形式支付。宏拓實業目前擁有公司在中國內地的全部電解鋁、氧化鋁及部分鋁合金加工產品生產線。截至預案簽署日，標的資產的交易價格尚未最終確定。截至2024年12月31日，宏拓實業未經審計的淨資產為486.16億元人民幣；截至2024年9月30日，宏創控股的所有者權益為19.78億元人民幣。因此，國聯證券預計交易完成後，公司對宏拓實業的股權稀釋比例將有限。另外，這次交易有助於提高公司的資產證券化程度和市場影響力；交易完成後，公司將擁有A胯總和H股兩個融資平台，可望降低公司的融資成本，促進公司的長期發展。
